摘  要  

1、海外消息面再传创新药板块利好，舒沃哲的新药上市申请正式获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准。政策面，国家医保局、国家卫生健康委发布《支持创新药高质量发展的若干措施》和《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》等政策，推动创新药高质量发展。上半年创新药板块斩获不俗表现，现在正值短期阶段性调整，可能是更好的布局时机。建议各位投资者可以关注$国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(OTCFUND|014118)$。

2、越南与美国达成贸易协议，市场对关税担忧缓解。据科创板日报，苹果的折叠iPhone已于6月进入P1原型开发阶段，2026年下半年有望上市。受此消息刺激，果链全天成交活跃。此外，小米AI眼镜持续受市场关注。总体而言，目前消费电子行业估值位于相对低点，关税估值压制有望落地，叠加折叠屏等内在动能，新的配置机遇有望显现。投资者或可持续关注$国泰中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|015740)$。

3、AI趋势明确，算力需求高增。今年以来，伴随英伟达GB200开始放量，AI基本面明显改善，产业链业绩已出现大幅增长，英伟达也创下市值新高。据此前马斯克在X上发布的消息，Grok 4计划在7月4日之后发布，建议关注$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$。

正  文  

一、大盘分析

昨日市场全天震荡反弹，创业板指领涨。上证指数收涨0.18%，深成指涨1.17%，创业板指涨1.9%。沪深两市全天成交额1.31万亿，较上个交易日缩量672亿。板块方面，PCB、消费电子、创新药、固态电池等板块涨幅居前。

二、医药板块

创新药板块昨日收涨。

消息面，近日来多个创新药公司披露其核心产品进展。今晨，迪哲医药公告，舒沃哲的新药上市申请正式获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准，用于经治EGFR Exon20ins突变型晚期非小细胞肺癌（NSCLC）的成人患者。

资料显示，舒沃哲是迪哲医药的首款出海创新药，也是中国首个独立研发在美获批的全球首创新药。根据其于2024年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会公布数据，舒沃哲被证明在全球范围内系“强效缩瘤、安全可控、潜在同类最佳”。而在昨晚，智翔金泰公告称，其GR1803注射液联合抗CD38单克隆抗体治疗复发/难治性多发性骨髓瘤成人患者适应症，获得了药物临床试验批准通知书。阳光诺和则宣布，公司将与乐旷惠霖合作开发STC007（镇痛适应症）项目，合同里程碑付款累计总金额为2亿元。

政策面上，国家医保局近日印发《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》，首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案。该目录将重点纳入临床价值显著但超出基本医保保障范围的创新药，为商业健康保险和医疗互助提供参考。目录内药品将享受特殊待遇：价格协商保密、不计入基本医保自费率考核、豁免集采替代监测等。2025年6月30日，国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，为进一步完善全链条支持创新药发展举措，推动创新药高质量发展，更好满足人民群众多元化就医用药需求。

投资操作来看，2025年上半年创新药赛道跑出了亮眼涨幅，迎来短期阶段性调整。从基本面来看，创新药仍是当前医药板块中产业趋势最为明确且具备未来成长空间的子行业。中国创新药已经进入渐进式创新的2.0时代，开始具备国际竞争力。目前中国创新药产业已由“引进模仿”转向“创新输出”，有望带动板块稳步向上。展望7月，2025年度的医保目录谈判已经近在咫尺，政策端有望带来积极催化，回调可能是更好的布局时机。

建议各位投资者可以关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(014118)。覆盖A股港股创新药龙头企业，既包含一些成熟的药企，也有一些纳入临床阶段的Biotech，是跨市场中长期配置中国创新药产业的均衡选择。

三、电子板块

昨日消费电子板块收涨。

消息面上，财联社7月3日电，据环球网报道，外交部发言人毛宁主持7月3日例行记者会。会上有外媒记者提问称：美国和越南达成了一项贸易协议，该协议的一部分将意味着对越南出口到美国的商品征收20%的关税，对任何被认为是通过该国运输的商品征收40%的关税。毛宁对此表示，中方一贯主张各方通过平等对话，协商解决经贸分歧，同时有关谈判和协议不应针对或损害第三方的利益。

此消息被市场解读为利好。一方面，美国对越南所征收关税大幅低于前期，且主要影响对美出口商品，总体影响相对可控。另一方面，市场有声音认为40%的转运关税，并不包含在越南生产加工的产品，而是针对通过越南转运出口的商品。

此外，据科创板日报报道，苹果的折叠iPhone已于6月进入P1（Prototype 1）原型开发阶段，后续会有P2和P3阶段，预计2025年底有机会走完Prototype的开发流程，2026年下半年有望上市。受消息刺激，果链全天震荡上涨。

关税最大的估值压制担忧缓解，折叠屏利好消息发酵，消费电子板块表现良好。此外，6月26日晚，小米正式发布了旗下首款AI眼镜，发售72小时内销量突破5万台。小米AI眼镜采用高通骁龙AR1+恒玄BES2700双芯片架构，在混合模式下小米AI眼镜续航达8.6小时，相比Ray-Ban Meta提升了近一倍。展望后市，更多AI终端有望持续发布。投资者或可持续关注国泰中证港股通科技ETF发起联接C(015740)。

（港股通科技(931573.CSI)前十大成分股及权重分布，数据来自wind，时间截至2025.7.4。个股及权重情况仅供参考，可能变化波动，不构成任何投资建议或承诺。）

四、通信板块

昨日通信板块开盘后震荡走高，最后收涨。

消息面上，据新智元，7月2日，xAI再获百亿美元融资，估值飙至1130亿。而xAI控制台中，已有源代码流出，Grok 4和Grok 4 Code即将上线！根据此前马斯克在X上发布的消息，Grok 4计划在7月4日之后发布。

今年AI基本面转好趋势明确，5月英伟达表示GB200机架超大规模客户周均部署数量超过1000台，并有进一步扩大趋势。近几个月，AI产业链业绩出现较大幅度成长。2025年5月，鸿海/广达/纬创月度营收分别为6157/1602/2084亿元新台币，分别yoy+12%/+58%/+162%。英伟达也创下新高，截至最新交易日（7月2日），英伟达收盘市值3.84万亿美元，在6月27日新高附近震荡。

需求侧看，海内外大厂token消耗量成倍增长。据华泰证券数据，Google的Token月均调用量从24年4月的9.7万亿增长至25年4月的480万亿，增长50倍。微软Azure AI基础设施在25年一季度处理了超100万亿Token，较去年同期增长5倍，其中3月份单月Token调用量达50万亿。25年5月字节火山引擎Token日均调用量为16.4万亿（月均508T），是24年5月的137倍。

综合而言，伴随英伟达GB200 NVL72放量，今年算力硬件基本面明显改善。软件方面，Deepseek R2、GPT5等大模型有望落地，而小米眼镜的成功也让我们看到端侧的成长速度，AI产业趋势不改，建议持续关注边际变化。国泰中证通信ETF联接C(007818)或可关注。

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注1：国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C基金成立于2021.11.22。自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：-6.51/-7.43，-19.32/-21.10，-12.70/-13.83，-15.22/-15.33。业绩比较基准：中证沪港深创新药产业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

注2：国泰中证港股通科技ETF发起联接C基金成立于2022/06/07，自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：-8.99/-9.00，-12.09/-9.91，19.29/21.07。业绩比较基准为：中证港股通科技指数(经估值汇率调整)收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为 ETF 联接基金，目标 ETF 为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标 ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

注3：国泰中证通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2020-2024年净值增长率/业绩基准（%）为：1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24，30.75/29.00。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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