#热点话茬#
我观察到的国产出海名场面是国内创新药企业屡获超级大单，未来我认为国产企业在创新药领域有机会成为国产之光，在全球生物医药产业格局重构的关键节点，$易方达恒生港股通创新药ETF联接发起式C$ （014180）正成为透视中国创新药黄金时代的核心窗口。当迪哲医药的舒沃哲成为首个在美获批的中国原研全球首创新药，当恒瑞医药、联邦制药等企业以2亿美元级首付款刷新出海交易纪录，这只紧密跟踪港股通创新药指数的基金，正以独特视角捕捉产业跃迁的红利。
「估值修复与技术溢价的双重驱动」
经过四年深度调整，创新药板块估值已处于历史底部。当前恒生港股通创新药指数PE仅25倍，显著低于全球生物医药板块的38倍，而中国创新药市场规模预计2030年突破3000亿美元，年复合增长率超12%。这种"低估值+高增长"的错配，为ETF带来历史性配置机遇。更重要的是，随着中国药企从"Me-too"转向"First-in-Class"，估值逻辑正从PE转向基于管线价值的DCF模型——如康方生物的PD-1/VEGF双抗依沃西单抗，其海外权益估值已达50亿美元，远超当前市值。
技术溢价在资本市场得到直接体现。6月最后一周，创新药板块成交额占比达4.8%，处于2010年以来近100%分位水平，资金涌入速度媲美2022年12月的历史高点。这种热度背后，是投资者对中国药企技术突破的认可：在ADC、双抗等前沿领域，中国管线占比已达全球35%，其中百利天恒的BL-B01D1（EGFR/HER3双抗ADC）与BMS达成84亿美元合作协议，验证了中国技术的全球定价权。
「基金设计的三重护城河」
$易方达恒生港股通创新药ETF联接发起式C$的独特架构，使其成为把握行业机遇的理想工具：
1. 精准聚焦真创新
基金紧密跟踪的恒生港股通创新药指数，通过"创新药相关性评分"严格筛选成分股，剔除仿制药企，仅保留40家纯正创新药企。从持仓看，药明生物（2.31%）、信达生物（1.90%）等头部企业占比超15%，充分享受行业集中度提升红利。这种设计避免了传统医药指数"创新不足"的痛点，确保组合与全球创新趋势同频共振。
2. 成本优化与流动性管理
C类份额0申购费、0.4%/年销售服务费的设计，显著降低短期交易成本，适合把握政策催化（如6月ASCO年会、11月医保谈判）带来的波段机会。同时，5%现金+短债的缓冲垫设计，在港股波动加剧时提供天然减震器——2025年3月全球市场动荡期间，该基金净值回撤幅度较同类产品低1.2个百分点，兼顾收益与风险控制。
3. 全球化配置的战略价值
基金覆盖的港股通创新药企中，超60%收入来自海外市场。以百济神州为例，其BTK抑制剂泽布替尼美国销售额占全球80%，海外收入占比达47%，这种"中美双报"模式已成为中国药企估值重估的核心逻辑。随着中国创新药出海从"License-out"转向"自主商业化"，基金持仓企业的全球化收入占比有望从当前35%提升至2027年的50%以上。
「企业案例：从技术突破到价值释放」
中国创新药的崛起，正通过一系列标志性事件改写全球竞争格局：
迪哲医药的历史性突破
其全球首创新药舒沃哲（EGFR Exon20ins突变肺癌药物）获FDA批准，不仅填补了该领域治疗空白，更标志着中国药企从"跟随者"向"规则制定者"的蜕变。这一突破直接推动迪哲医药市值在获批当日上涨40%，验证了全球首创新药的估值弹性。
恒瑞医药的全球化布局
与默沙东合作的HRS-5346（心血管药物）海外权益许可，首付款2亿美元叠加最高17.7亿美元里程碑付款，展现了中国药企在成熟靶点上的差异化创新能力。恒瑞医药通过"自主研发+全球合作"双轮驱动，2024年创新药收入占比已超60%，海外收入同比增长120%。
联邦制药的蓝海突围
其GLP-1/GIP/GCG三靶点激动剂UBT251与诺和诺德的合作，不仅获得2亿美元首付款，更借助诺和诺德的全球商业化网络，有望快速切入千亿级减肥与代谢疾病市场。这种"技术+渠道"的协同，使联邦制药市值自2022年底部以来增长5倍。
当中国创新药从"卖青苗"转向"种森林"，当$易方达恒生港股通创新药ETF联接发起式C$成为连接产业趋势与个人投资者的桥梁，我们正见证一个时代的转折点。在政策红利、技术突破、资本共振的驱动下，这只基金不仅是资产配置的工具，更是参与中国医药产业黄金裂变的入场券。无论是短期波段操作还是长期价值投资，它都为投资者提供了一个解码国产崛起新范式的窗口——在不确定性中寻找确定性，在全球竞争中把握中国机遇。
#晒收益#
