从长期来看，铜的供给端有刚性约束——长期资本开支增长不足，新增产能相对有限，因此拉长时间看，无论是商品价格还是股票价格，长期看价格中枢可能都会缓慢抬升。
感谢大家点进这篇文章~我是聚焦周期能源并不断向全市场拓展能力圈的基金经理丁靖斐。
近期铜价表现强势，目前沪铜主力合约已站上8万元/吨，收复了4月以来的跌幅。近期铜价上行与地缘风险降温、美联储降息预期增强、国内宏观政策刺激等因素有关。那么，往后看，铜价怎么走？
从长期来看，铜的供给端有刚性约束——长期资本开支增长不足，新增产能相对有限，因此拉长时间看，无论是商品价格还是股票价格，长期看价格中枢可能都会缓慢抬升。
当然短期价格仍可能围绕中枢上下波动。比如4月初的关税事件打乱了铜的需求节奏，彼时铜价短期有过比较极致的下跌，但目前已基本修复。往后看，类似的短期扰动因素仍存，但不改长期趋势。
目前市场比较关注美国是否会对铜加征关税。而在此担忧之下，全球铜库存不断流向美国。未来如果确认美国不对铜加征关税，这部分库存可能需要消化，短期铜价可能会承压，但只要中长期的核心逻辑，即供给约束仍在，后续或仍有望修复。
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最后，还是要提醒下大家，周期品种波动大，小伙伴们要注意控制好配置比例，同时要做好多元资产配置。
观点更新时间：2025.7.3
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