大家好，我是阿热。
先看下A股，昨天港股没开盘，但是一些在A股交易的港股ETF（比如港股通创新药）受消息面利好大涨，今天港股开盘交易了，于是走出标准的利好兑现高开低走。
还是关注长线逻辑哈。恒生发布的两个港股创新药指数（港股通以及全港股）最近都修订了，把CXO给排除了，现在是很纯粹的创新药指数。
这个问题我们之前聊过，类似于冲着玛特和老铺等等新消费买“港股通消费”指数，结果（由于市值的原因）一看权重股都是互联网大厂，不免有挂羊头卖狗肉之嫌。现在创新药指数修订就是为了解决类似痛点。创新药就纯创新药，别的那些只是“带点创新药业务”的公司别来沾边。
另一头光伏又一次受到减产消息的驱动大涨。主要确实是位置购够低，有点风就能吹起来。如果，注意是如果，能走出趋势，由于板块足够低，且市值并不小，且机构持仓重，是很有可能把大盘带起来的。如果看个股的话，其实盈利还挺稳健的来着。
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外盘方面，周二美股三大指数涨跌不一，此前连续创新高的纳指和标普下跌。
数据上，先看看昨晚ISM公布的制造业PMI指数，以及JOLTS空缺岗位。
首先是ISM。制造业基本符合预期，但是细节方面还有些疲软。6月ISM制造业指数49.0，略高于前值的48.5，超过预期的48.8，但仍处于收缩区间。和之前相比，这次制造业的收缩的速度有所改善，主要靠库存和产出小幅改善支撑。
产出指数反弹至50.3重回扩张区间，但新订单继续低迷，连续五个月下滑。价格指数微升并持续维持高位，显示投入成本压力仍在。而就业指数创下今年新低，显示制造业就业市场进一步转弱。尽管在库存和生产方面略有恢复，但企业基本上都表达了同样的看法，强调未来充满不确定性，和地缘扰动影响了决策。
相比之下，S&P的6月制造业PMI终值倒是依旧强劲，从5月的52.0升至52.9，显著好于预期的49.3。细分数据显示，新订单连续六个月增长，产出也实现2月以来首次反弹。不过，企业面临的投入成本涨幅创下近三年新高，产品售价也显著上涨，通胀压力仍是隐忧。
之前的文章也有提到过，当S&P高于ISM的时候，通常意味着国内需求强，而出口疲弱，也代表科技、专业服务、医药等新经济模式，表现好于传统的制造业。国内需求强表明美国经济依然具有韧性，而新经济好于传统制造业，更多是行业板块选择的问题。
接着来看JOLTS空缺岗位。5月JOLTS空缺岗位为776.9万个，远高于预期的730万，也高于4月的739.5万。职位空缺率从4.4%升至4.6%，更多的岗位空缺表明，美国经济体内用人需求还是很强劲，是消费动力足的一个体现。招聘方面，5月招聘率微降到3.4%。离职率稳定在3.3%，其中自愿离职率小幅升至2.1%，裁员率降到了1.0%。
单纯看这份数据，5月整体劳动力市场的情况变化不大，裁员率依然维持在低位，可能意味着6月的非农数据变化也不会很大。这份数据支撑了美联储可以继续等待的做法，降息预期其实是降低了，也直接影响了昨晚的行情。
……
提到降息，昨晚鲍师傅在欧洲央行论坛上倒是罕见松口。
除了大家都听烂的那些言论，他提到当时看到关税的规模，还有美国几乎所有的通胀预测都被大幅上调后，美联储就暂停了宽松计划。他明确表示，如果没有关税，联储早就降息了。
这是鲍师傅首次明确指出，关税直接改变了美联储的货币政策路径，反咬了一口特总。
鲍师傅还说未来任何一个月都存在降息的可能，不排除7月降息，只要数据能支撑。另外还有一个细节，他反复提到这个夏天，说物价可能上涨，这也是一种暗示，未来2个月的数据很关键，美联储已经快要到了可以下结论的时候。
贝森特方面则一直强调关税没有造成通胀，在昨晚被问及他是否认为美联储会在秋季之前降息，他表示美联储可能会更早采取行动，最迟肯定会在9月降息。
不过CME上没因为新言论而改变押注，现在7月份降息的可能性还是只有21%，而9月降息的概率则越来越高，从一个月前模棱两可的55%，上升到今天的73%。
未来公布的经济数据会继续影响市场的降息预期，比如今晚的 ADP 就业数据，以及明晚的非农就业数据和失业率将非常重要。
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