大家好，我是国泰基金麻绎文。

今年在低利率周期背景之下，大家对红利资产的关注也比较多，今天和大家一起聊聊下半年红利相关的投资机会。

在去年的新国九条、市值管理新规发布之后，A股上市公司对于分红的重视程度已经有比较明显提升了。去年有不少上市公司第一次实施了半年度分红，包括三季度分红，今年年报分红上，A股的5400多家上市公司差不多有70%都实施年报分红。

从节奏上来讲，一般在4月份年报发布之后，上市公司会同时发布分红预案，接下来可能会召开股东大会去审议相关的分红议案，之后会披露具体分红的时间点、每股分红的金额等等具体数据。最密集的时间段是在6月份到8月份，这也是近期一些红利类资产受到市场关注的原因，包括像银行、煤炭等等近期也有一些阶段性的表现。

市场去买红利类资产很重要的原因也是因为无风险收益率下行，近期我们观察到一年期定存的利率下行到1%以下，同时十年期国债收益率也来到了1.6%左右的水平。虽然短期的无风险收益率进入到了震荡期，但是从经济数据层面上来看，可能还是有一些摆动，包括有一些前景的担忧。我们觉得三季度可能随着政策预期强化，无风险收益率以及十年期国债可能还是会进入到收益率下行的状态。

另外，今年大家也会很关注高自由现金流的一些资产，尤其是现金流相关的一些品种，主要原因是高自由现金流的公司有更强的分红潜力，能够去更好的进行还本付息。

总体来看，一方面，当前的无风险收益率大趋势还在下行，大家肯定会去寻找一些高分红潜力的方向去获取相对比较可观的分红回报。另一方面，当前市场处于震荡期，像现金流、红利国企等相关品种或许可以作为底仓布局。

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