各位小伙伴大家好呀，上一周，大家有吃到肉吗？
6月24日伊朗与以色列正式停火后，全球权益资产集体大涨，市场风险偏好显著回升。
其中，美股，涨得非常厉害，标普500和纳指在上周五晚都创了历史新高；港股和A股紧随其后，上证指数再次冲上了3400点（924以来的第八次了）。
不过，因为地缘政治缓和及OPEC+增产预期影响，前期领先的油价大幅杀跌，直降12个点，也是非常刺激了。
01 美股：再创历史新高！
不得不说，美股这波还是很猛的。
在市场情绪推动下，标普500指数上周五盘中一度最高上涨至6187.68点，纳指最高上涨至20311.51点，均创下了这2个指数上市以来的历史新高。
幅度上，从4月7日关税扰动下的低点以来，标普500指数已累计反弹了超21个点，而且市值大幅回升了超10万亿美元。
速度上，如果从今年2月19日的高点算起，这一轮超20个点大跌的V型反弹也不过89个交易日就完成修复了。这回升速度，在历史数据盘点上，都能排前几名的。
来源：wind
但，先别着急冲。
虽然现在市场情绪比较乐观，但接下来几个月，影响美股的不确定性事件还是比较多，我们梳理了一张表，供大家参考。
来源：广发基金，注：蓝色为利空，橙色为利好
总体而言，到了三季度，关税政策对实体经济的影响可能就会慢慢显现出来了，大家需要密切关注基本面数据的信号。
如果出现超出市场预期的下行，衰退交易可能又会出来，不过目前数据来看，下半年美国深度衰退风险仍然相对可控。
所以，看好美股的小伙伴，短期还是要谨慎些，可以考虑逢调整关注，但需要做好低相关性的跨大类资产组合配置，以分散风险。$广发全球精选股票(QDII)人民币C(OTCFUND|021277)$$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)C(OTCFUND|006479)$$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)A(OTCFUND|270042)$$广发全球精选股票(QDII)人民币A(OTCFUND|270023)$
02 A股：再回3400点
上周市场大涨，上证综指上涨1.9%，也是自9.24以来，第八次突破3400点。
风格方面，成长风格和小盘风格向上弹性更大，创业板周涨超5%，中证1000涨4.62%。
行业方面，计算机、国防军工、非银金融表现相对较好，石油石化、食品饮料、交通运输表现相对一般。
不过，现在部分行业板块交易已经相对拥挤了，还有部分产业外需表现突出但内需后续催化或有限，大家需留意风险。后续建议长期关注科技、新消费/创新药产业链。
数据来源：wind、广发基金，截至20250627
03 A债：仍有配置价值
最近债市表现有点震荡，也说一下。
首先，不要慌。
上周的债市回调原因主要是：
1. 外部中东局势缓和：伊朗与以色列正式停火了，那避险资产的债可能会受影响出现下跌；
2. 跨季流动性：临近二季度末，机构会有资金流动性的需求，集体卖出就会导致债市资金面有所收紧；
3. 政府债供给：上周一周的时间，地方政府债就发行了超6000亿，供给规模显著增加，尤其是新增专项债的提速，对债市形成了一定的压力；
4. 股债跷跷板效应：上周A股市场表现强劲，上证指数、深证成指、创业板指等主要指数均上涨，导致债市资金流出，收益率上行；
5. 拥挤度走出新高：“交易盘”内部对于行情是否能够持续有较大分歧，部分选择止盈撤出，这也为债市带来了短期的调整。
所以，在这些因素的反复扰动下，长债收益率震荡回调至了阶段性高点，包括今天（6月30日）也是，都是跌的比较多。对应的，这段时间大家的债基/理财表现也就相对走弱了。
数据来源：wind，截至20250630
但，从中长期来看，我们认为，市场对债券的配置需求是依然存在的。随着跨季因素的逐步消化，预计资金面将有所改善，债市情绪有望回暖。$广发景宁债券C(OTCFUND|013449)$$广发中债7-10年国开债指数E(OTCFUND|011062)$$广发中债7-10年国开债指数C(OTCFUND|003377)$$广发中债7-10年国开债指数A(OTCFUND|003376)$$广发双债添利债券E(OTCFUND|009267)$$广发双债添利债券A(OTCFUND|270044)$
04 未来要关注的事情
中国制造业PMI数据
6月30日，PMI录得数据为49.7
核心关注点：
6月PMI数据虽较上月有所上升，但已连续3个月处于收缩区间，显示经济回升向好基础尚不稳固，需关注政策对制造业的扶持力度。
中美贸易谈判进展
7月9日，关税调整截止日
核心关注点：
目前谈判进入关键阶段，距离7月9日（美国政府暂停征收所谓“对等关税”90天的截止期限）仅剩不到10天。
不过，最近美国财长贝森特对媒体表示，特朗普政府的贸易协定议程可能会在美国劳动节（9月1日）假期前完成，谈判期可能再延长将近两个月。
好啦，今天大概就是这样。#下半年行情主线是哪个？#
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