投资观点：标配，创新药受益于国内政策面扶持和海外BD旺盛需求，下半年仍是具弹性和值得关注的细分板块。但是短期继续大幅拉升难度较大，下半年关注是否有新的重磅BD交易落地形成催化，以及商保支付的进展情况。本轮创新药调整并非产业层面出现问题，海外风险在关税谈判期间预计相对可控，因此短期仍可关注板块的交易机会，特别是接近前期重要支撑位后仍可适度参考。
投资逻辑：医药赛道继续回撤，创新药板块波动加剧。在被充分预期后，股价容易被风吹草动影响。赛道5月景气度仍然在震荡回落，规模以上医药行业增加值再度下滑。随着前期反弹，医药估值分位数逐步提升，安全边际下降。短期若无新的利好消息刺激，预计赛道将以震荡为主，可耐心等待波段机会和新的结构性机会。
数据来源:Wind，省心研究院，截至2025/06/27。
作者：方思超 ，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570619090010
李文辉，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050017
吴紫燕，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570613090001
潘俐俐，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050012
汪子涵，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570623050008
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