投资观点：标配，政策面商务部明确表态培育新型消费，因地制宜推进首发经济，创新消费场景，相关主题有望持续活跃。
1）食品饮料：飞天茅台酒价继续走低，主要原因为电商及政策短期冲击，但官媒发文开始纠偏“禁酒令”，情绪面有所缓和。龙头公司估值接近历史最低且现金流良好，目前回购+分红现金支付比例达到3.9%，体现较高安全边际保障，股东回报也较为合理。后市需关注批价企稳和政策面变化。随着利空逐步消化，后市或有超跌反弹机会；
2）主题方面：悦己消费、情绪消费和科技赋能消费成为新消费的主要方向。同时，科技变革推动消费新场景，智能家居、AI终端等创新品类不断涌现。
投资逻辑：人行等6部门发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，利于更好释放消费场景，但更多以供给端支持为主。目前消费需求面临财富缩水、人口结构老龄、消费倾向下降和工作时长较长等诸多制约因素。中短期消费增长预计幅度有限，未来还需要更多需求端政策和改革政策配合。近期中美贸易谈判趋势向好，国内相关刺激政策或谋定而后动，但服务消费、城市更新等方面政策呼声较强，后市仍值得期待。近期新消费赛道受到市场高度关注，其亮点本质是情绪属性，对收入、利率的敏感性不高，赛道的供给创造需求，长期增长空间较大。从估值看，A股消费赛道已到极低位置，同时股息率较高，对稳健性资金有一定吸引力，由于弹性低于新消费，主要是可关注超跌时低位博取反弹的机会。
数据来源:Wind，省心研究院，截至2025/06/27。
作者：方思超 ，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570619090010
李文辉，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050017
吴紫燕，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570613090001
潘俐俐，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050012
汪子涵，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570623050008
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