投资观点：标配。我国军工行业订单有望迎来拐点。继续关注军工行业。
投资逻辑：汽车利润下滑：1）装备制造业利润保持较高景气：1-5月，装备制造业利润同比增长7.2%。从行业看，装备制造业的8个行业中，有7个行业利润实现增长，其中，电子、电气机械、通用设备等行业利润增长超过两位数，汽车制造利润连续负增长，1-5月汽车利润增速录得-11.9%，降幅进一步扩大。2）分行业看，工程机械增速放缓，2025年5月销售各类挖掘机18202台，同比增长2.1%。其中国内销量8392台，同比下降1.5%。装载机10535台，同比增长7.24%。其中国内销量6037台，同比增长16.7%。5月份，我国工业机器人产量为69056套，较去年同期增长35.5%，1-5月总产量为287182套，较去年同期增长32.0%。机器人行业总体维持了较高的增速，但市场对人形机器人行业的反应偏钝化。汽车方面，中汽协发布2025年5月汽车产销数据，5月汽车产销同比分别增长11.6%和11.2%；新能源汽车产销同比分别增长35%和36.9%。1-5月，汽车产销分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，同比分别增长12.7%和10.9%，保持了稳定增长的态势。行业事件方面，小米YU7发布后订单火爆，特斯拉在得克萨斯州奥斯汀市正式推出全自动驾驶出租车服务Robotaxi，对智能驾驶形成推动。军工方面，地缘政治依然是行业的主要支撑，欧盟提升军费开支占GDP的比例、九三阅兵以及巴黎航展等有助于推动军贸的快速发展。
数据来源:Wind，省心研究院，截至2025/06/27。
作者：方思超 ，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570619090010
李文辉，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050017
吴紫燕，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570613090001
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汪子涵，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570623050008
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