投资观点：标配。继续关注红利和低估板块，关注经过前期盘整后拥挤度下降的科技相关赛道。
投资逻辑：投资者情绪在非银金融以及科技板块活跃的带动下有所提升，受证券公司获得虚拟资产交易服务牌照的刺激，港交所和A股上市的证券公司大幅上涨，带动指数走强。同时前期交易拥挤度下降的科技主题板块重新活跃也提振了交易活跃度。市场的赚钱效应较上周明显改善，推动了融资交易的活跃。融资净买入资金从上周的净流出转为大幅净流入，市场风险偏好有所提升。外部环境方面地缘政治有所缓和，海外权益市场风险偏好有所提升，投资者仍关注中美贸易谈判可能达成的协议。
七月份政治局会议将定调下半年政策基调，预计积极落实仍是主要方向，新增措施相对可能有限。逻辑上市场持续上行仍需来自政策或者宏观基本面的助力，行业事件性的助力持续性有待观察。
景气度方面，本期宏观数据密集公布，经济景气度相对平淡，市场需求端弱于供给端的局面延续。周五公布的工业企业利润显示盈利能力下滑明显，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降1.1%。单月增速从四月的3.0%大幅转负至五月的-9.1%。量的方面下滑有限，工业增加值下滑0.3个百分点，价的方面的影响导致了利润率的大幅下行，PPI下行走阔是主要原因。近期以旧换新政策出现了放缓，资金将在七月份下发，预计六月份消费读数难以延续五月份的增速。另外抢出口的效应下降也有不利影响，总体看二季度的业绩延续一季度的反弹难度较大。
估值方面，结构上金融的估值分位数较上期继续提升，到达近五年较高位置（91%历史分位数），高端制造和科技等本期也有所提升，其他赛道则保持平稳。从估值和交易拥挤度的角度看前期持续调整的部分科技赛道可以继续关注。
数据来源:Wind，省心研究院，截至2025/06/27。
作者：方思超 ，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570619090010
李文辉，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050017
吴紫燕，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570613090001
潘俐俐，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050012
汪子涵，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570623050008
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