一、金价受美联储影响相对较弱

       截至2025年6月27上海金（SHAU）价格收于763.68，环比下跌0.84%；伦敦金价格收于3273.34美元/盎司，环比下跌1.27%。

        中东地缘局势快速降温, 市场风险偏好显著回升。此外，美国短期经济数据仍然较好；加之鲍威尔在国会听证会上表态不着急降息，，市场继续risk-on，短期金价承压下行。

二、风险偏好上行施压金价

       上周以伊达成停火协议，中东局势降温，避险情绪消退带动金价回落。此外，鲍威尔在国会听证会上表态不着急降息，不过目前没有官员考虑加息，只是对降息时间存在分歧。

        美国核心PCE物价指数同比上升2.7%，略超市场预期的2.6%。5月实际个人消费支出环比下降0.3%，为年初以来的最大跌幅；美国第一季度实际GDP终值年化环比下降0.5%，降幅高于预期的下降0.2%。

        截至6月27日，市场预期美联储2025年全年降息2.6次，周环比增加0.5。全球黄金ETF持仓合计9061.8万盎司，环比增加68.3万盎司；截至6月24日，COMEX非商业净多头持仓12.51万手，周环比减少0.53万手。

三、短期宏观变化不改金价基本面

       在经济数据维持韧性+联储谨慎偏鹰这一宏观场景之下，叠加地缘迅速缓解、中美敲定贸易共识，市场风险偏好回升，短期金价承压下行。但从资产联动来看，当前市场对地缘冲突的降温的消化已基本完毕；同时，降息周期并未结束，随着后续美国就业数据松动，市场与美联储的降息预期将快速强化，从而推动资金流入黄金市场。

        中长期来看，支持金价上涨的中长期因素并为发生改变，黄金仍是当前全球地缘风险系统性抬升背景下的持续受益品种之一。$广发上海金ETF联接A(OTCFUND|008986)$$广发上海金ETF联接C(OTCFUND|008987)$$广发上海金ETF(OTCFUND|518600)$

上海金未来一周重点关注事件：

1、美国PMI

2、劳动力市场数据

3、贸易摩擦

4、地缘冲突边际变化

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