大家好，昨天是半年度的收官日，指数整体表现还是不错的，基本上走了一个震荡上行，然后量能稍有萎缩，但是还是维持在 1.5 万亿左右。指数应该说昨天整体表现还是挺好的，就是经过上周四五两天的回踩，然后昨天又拉了起来，这里面主要还是风险偏好提升的原因，一方面是大家看到中美关系似乎还是在一个改善的趋势当中，另外在产业层面就是科技相关的新兴产业催化还是挺多的，昨天也包括了宏观数据方面 PMI 连续两个月在底部出现了反弹，所以相对来说整体利多氛围更浓一些。 

昨天中午大家在传的监管换了logo，这个事情看上去挺玄学的，也说明了人心思涨，所以说我们觉得现在市场进入到了我们前期判断的指数来搭台，题材来唱戏这么一个结构当中，这个结构我觉得还是相对比较健康的，就是指数走一个震荡或者一个小幅往上爬的状态，但是赚钱效应非常好。然后题材很活跃，一些有业绩、有产业趋势的方向越走越强，这种状态我觉得是一个比较好的市场状态，也是比较有利于大家赚钱的一个市场状态。

上半年结束，整体市场的话个股上涨的中位数在 9% 左右，宽基指数中证 1000 相对表现比较好，但是也就涨了 6% 点多，说明宽基的表现整体是弱于市场整体的，也就是说市值偏小的股票表现更好一些，像沪深300、 A500 这些指数涨幅非常有限。那么往下半年看的话，我们觉得还是相对比较积极的。

看好下半年市场的几个原因

最近也有很多朋友在交流，说下半年经济可能是逐步下滑的一个过程，为什么又有看好股市的理由？一方面是中美关系缓和，最近在传的就是特朗普下半年访问我们国家，应该是比较确定的事情了。那会不会来参加 93 阅兵？来参加的话，对整个国家的自信心提升还是非常明显的。

第二个就是国内的改革，尤其在金融领域，就是我们说的对资本市场的定位发生了根本性的转变，这是一个对股市非常强有力的支持，不再是一个融资的市场，而是一个财富管理的市场，是一个目标让大家赚钱的更具有人民性的一个市场。

第三个方面就是科技创新依然在兑现。自己总结一下，我觉得因为资本市场还是非常注重信心的，现在国家层面让大家的信心越来越强，提炼一下，一个是科技，科技就是以 Deepseek 出来为代表的，然后包括我们半导体自主可控，在卡脖子环节不断地突破，这个是科技的自信自强。

然后军工我觉得就不用说了，就是从前面一系列的武器展示、实战展示，后面还有阅兵展示。然后金融，大家最近看到这人民币国际化，以稳定币、数字货币为抓手，也是在非常有力度地推进。

最后文化这块，从去年的黑神话悟空到电影哪吒，再到最近动漫，也有一些爆款的出现，文化上的自信我觉得也是越来越强的。再叠加无风险利率是在一个低位，外部又是处于一个弱美元的周期，内外部的环境叠加上我们自信心的提升。

所以我觉得下半年指数肯定还有新高，现在这个位置肯定不是年内的新高，有比较大的机会去挑战一下去年 10 月 8 号的那个高点。如果看短期的话，我觉得就是昨天说的 3500 ~ 3550 之间可能会有一定的阻力，但是这个阻力我觉得可能也不是一个非常关键的的位置。

行业、板块观点

板块方面，昨天表现比较好的是军工，有一些传闻伊朗有可能会去计划采购我们的歼10C，我觉得更多的还是自身的一个内驱力，就是前面咱们说的那些利好，也说了很长时间了，最近阅兵的事情处于一个发酵的过程当中，军工可能成为一个阶段性的主线，呈现一个加速的态势。

然后传媒也表现很好，尤其是游戏。游戏过去几年是处于一个被压制的行业，政策上也是相对不太友好的，但今年我们看到这个情况发生了非常明显的反转，就是政策支持力度非常高。杭州鼓励游戏出海，北京鼓励电竞，政策对游戏非常强力的支持，游戏这个板块越来越体现出消费加科技双重的属性，也是新消费的一种，同时又和 AI 有非常强的关联。

游戏的龙头大家知道，就是港股的两家公司，最大的那家因为它同时还有社交科技等等方面，相对来说游戏的属性会稍微弱化一点，但另外一家龙头今年走势非常强，而且这些龙头其实今年并没有特别爆款的强势游戏出现，估值基本上也就给到了十六七倍的水平，还是比较低的，国内的一些中腰部的公司，因为这些龙头没有特别强势的游戏，所以中腰部的公司的游戏获得了不错的市场份额。大家如果关注一下，有几家游戏公司默默地走趋势已经走了很长时间了。这样的公司大家还是要重视一下的，可能会把整个板块带成一个走趋势的板块。

昨天动漫方面也有一些新的信息，就比如说诡秘之主这个动画， 开分直接开到了 9.3 分，比海贼王的分数更高，后面可能也会成为一个现象级的爆款。在整个传媒的方向上，无论是游戏还是影视，还是动画，包括谷子经济，后面会有轮番表现的机会。

通信的话我觉得还是走一个趋势的加速，美股那边天天新高，通信这边就会跟的比较紧，基本上就是昨天业绩线和有一些比较强催化的题材线共振往上走。

题材的话，我觉得昨天比较活跃的像游戏、稳定币这些，都是最近这段时间表现比较强的。昨天早上提到的光伏，走得也不错，也值得关注一下，是不是有可能这个位置开启底部的企稳。

题材观点

月内走的比较强的几个题材，像军工、固态电池、稳定币里面的 RWA ，这些题材基本上都是走了一个比较完美的半年度收官，半导体昨天也有冲高，当然后面稍微回落了一点，但是我觉得后面对半导体的期望还是挺高的，最近大家也看到流传一些光刻机又有突破的信息，这个真伪我觉得还有待考证，但是我觉得光刻机的产业进展肯定是在持续发生的，包括后面一系列的公司准备上市，也会提振半导体板块的热度，所以半导体我觉得后面还是值得期待的一个方向。

券商的话最近稍微弱一点了，可能阶段性的把指数拉出震荡区间的任务已经完成了，我觉得可以暂时休息一下，换其他方向去表现一下。

非凡新质驱动组合介绍及发车计划

最后说一下我们非凡新质驱动组合，看今年上半年表现，我觉得还算可以，但是肯定也有很多值得去复盘和改进的地方。

我想再给大家再介绍一下我们组合的情况，就是从这个基金组合的角度来看，我们想做的是把我们看好的几个方向为大家去做一个中长期的配置。只要我们看好，我们还是希望能中长期的配在组合当中，中间可能会因为短期的涨跌去做一些仓位上的调整，但是看好的方向我们不会去做太大的改变。

从整个组合的操作效率来说，肯定没有单基操作那么有效率，因为投顾组合还是会受到换手率的约束，也会受到调仓效率的约束，不可能做得像单基金那么灵活。

所以如果大家有能力去做一些单基金的操作，我觉得就是当我们表达一些观点，或者在组合操作当中做了一些方向性的操作的时候，大家也可以根据自己对市场的理解和判断，或者说可以参考一下我们的一些建议，自己去做一些单基金的操作，我觉得也是可以的，可以进一步提升大家交易的效率。当然我们也在研究一些新的产品，看能不能通过单基金发车的模式更好地去匹配大家对效率的需求。

另外关于发车，对投顾组合来说，我们还是倾向于在一个赔率比较高的位置，比如说偏底部的位置去多发车。如果说市场或指数整体处于一个突破的状态，我们不太倾向在往上突破的过程当中去发车，而是倾向于突破完回踩稳住的那个点，是我们更喜欢的一个在突破环境当中的发车点。

如果说大家想知道什么时候跟车更好，可以保持一定的耐心，因为行情也不是一蹴而就，暴力拉升几天结束的行情应该还是可以找到一些比较好的位置，就是突破以后震荡、回踩、整固的这些点，去进一步地去做发车。

【风险提示：市场有风险，投资需谨慎。个人观点不作为投资依据】