昨天6.30日市场继续震荡上行，隔夜美股道指涨0.63%，纳指涨0.47%，标普500指数涨0.52%，后两者创下历史收盘新高。纳斯达克中国金龙指数跌0.49%。富时A50期指夜盘涨0.08%。今天是香港特别行政区成立纪念日，港股今天休市一天，港股通及沪深股通关闭。

市场依然处于多方强势中，但在昨天的上涨后，深创两指日线的多项指标重新回到了超买区间，这是短线值得谨慎的一个信号，另一个需要谨慎的点则是昨天港股和A股走势的背离。不过我们仍认为大盘没有太大风险，“沪指横盘、深创向上”和“大盘搭台、成长唱戏”有望延续。

消息面上，财政部、税务总局、商务部发布关于境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策的公告。这是活跃资本市场、吸引海外资金的又一项有力措施。深交所发布创业板“轻资产、高研发投入”认定标准，符合相关标准的上市公司不再受募集资金30%补流比例限制。这可以有效提升相关公司融资灵活性，支持企业加大研发投入。

板块方面，国家医保局将于今天上午10点召开发布会，介绍《支持创新药高质量发展的若干措施》有关情况，目前处于调整周期的创新药可能有望迎来催化。但板块的整理未必结束，加之这份文件此前已经公布，市场有了较充分的预期，所以还不宜押注一场发布会就能将短期势头逆转，中长期我们依然看好创新药的发展。

据上海有色网，为破除“内卷式”竞争，近日国内头部光伏玻璃企业计划自7月开始集体减产30％，此外部分玻璃企业堵口计划开始增多，预计7月国内玻璃产量将下降至45GW左右。光伏板块近期反弹势头颇强正与此相关。我们认为这种可能引起基本面变化的消息值得重视，但过剩产能的解决非旦夕之功，行情短期有望维持强势，中期可能会有反复。

2025年全国暑期文化和旅游消费季30日在青岛市启动。消费季期间，各地还将推出消费券、票价优惠、消费满减、折扣套餐等惠民措施，发放超5.7亿元消费补贴，至于能不能再带动一波大的消费热潮，我们目前持谨慎态度，如果有，这次的热潮可能更偏向服务型消费（即文旅、教培等）。

最后，科技可能是三季度的主题，Chatgpt 5和DeepSeek的新一代大模型都可能在暑期发布，事实上，过去半年国产大模型也有不少进展，但市场未做太多反应，这一方面是因为年初的DeepSeek把大家的阈值调高，得“出个大招”市场可能才会买账；另一方面，也是受到投向AI的资金风向变化，目前由于硬件端各大厂的投入确定性更高，资金更多关注硬件。但未来我们认为还是硬件和软件并重，继而再影响端侧。

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徐乐颖 S0570623020001  2025.7.1

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