大家好，我是阿热。

先聊下国内，恒生科技上周拔了几天的阳线，眼看着M顶就要变成上涨中继，结果这两天又开始调整。震荡区间越走越窄。还是先保持关注哈。

……

海外方面，周六，特总在社交媒体上发布了一张海报，庆祝标普和纳斯达克在他的英明领导下创下新高。此前被他害得不轻的各路投资者们大概心情复杂吧。

经济面最重要的消息是PCE和密歇根消费者信心指数。

5月的核心PCE环比上涨0.2%，高于市场预期的0.1%；年化增长率达2.7%，高于市场预期的2.6%。名义PCE则环比上涨0.1%，年增速为2.3%，符合预期。核心PCE略热，就会让美联储在降息上变得更加犹豫（CME上对于7月降息概率的预测也下降了一点）。

美联储传声筒Nick就提到，虽然这次核心PCE较为温和，但从成分上看，商品端的通胀不仅没有帮助通胀下降，还成为了上涨的一大原因。这和鲍师傅在记者会上提到的“美联储预期商品端通胀会有回升，谨慎起见应该保持利率不变”其实呼应了。

这次PCE的表现，好消息是总体数据还没有看到太多关税对于通胀的影响，坏消息是商品端通胀无法让美联储放心，也就是说，数据整体偏向让美联储观望的立场。

报告里面还有其他数据需要考量，比如消费者的消费和收入预期都是上涨0.3%，结果5月个人消费支出环比下降0.1%，个人收入下降0.4%。这些支出减少主要发生在汽车及其零部件（关税前提前买车）、和能源消费品（油价下跌）上。虽然可得出劳动力市场还在持续降温、收入下降的结论，但还无法判断是一次性的政策影响，还是真的消费动能不足。

所以，现在的经济依旧处在微妙的节点上，关税通胀有迹象但不明显、劳动力市场有软化但不严重、消费似乎在下行但也可能只是政策影响。接下来，依旧需要关注7月初的大非农，和7月中的CPI。

接着来看密歇根消费者信心指数，6月终值为60.7，高于市场预期的59.8，也显著高于5月的52.2，环比增长接近16%，显示消费者信心有了大幅度的反弹。不过也只是相比前一段时间，这个水平还是大幅低于去年大选后12月的高点。

从通胀预期来看，消费者对未来物价的担忧略有缓解。一年期的通胀预期下降到了5.0%，略低于6月初次公布的5.1%，和5月终值的6.6%；长期通胀预期则降至4.0%，较上月的4.2%也有所下降。消费者依然对关税通胀有所疑虑，虽然没有前两个月那么恐慌，但依旧处在高位，意味着民众认为困境仍未解除，物价未来还是有可能在关税的影响下出现大涨。

在之前的文章《美股：零售再现颓势，消费撑不住了？ 》我们提到过，当前美联储的鹰派担心的不是通胀回升，而是担心通胀预期脱锚。

因此，通胀预期下滑对于减少美联储的担忧是有帮助的，只不过目前的下滑幅度还不足以支撑7月份降息的逻辑。目前仍缺乏一份关键数据来确定美联储的方向。 

本周我们将继续看到大量的经济数据：

两个PMI数据和两份就业数据是市场关注的核心，如果周四的非农就业数据低于预期，那么将再度提升美联储的降息预期。

不过现在降息除了关注经济数据，还要看特总的态度。周末特总又喊话美联储应该将利率降到1%-2%，这将为美国节省大量的利息支出等等，这类发言被鲍师傅一贯无视倒没什么，不过特总提到下一届美联储主席必须是一位愿意立即降息的人，虽然未公布具体人选，但是特总这种行为也会为市场提供一定指引。

个人观点，仅供参考，欢迎交流。

#每日信息前沿##游戏板块大涨 机会来了？##军工利好扎堆出现 军工股持续活跃##陈茂波：稳定币有望为资本市场带来变革##AI算力需求高景气 产业链股持续活跃#

$易方达恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|013309)$$天弘恒生科技指数(QDII)A(OTCFUND|012348)$

$易方达黄金ETF联接A(OTCFUND|000307)$$博时黄金ETF联接A(OTCFUND|002610)$

$易方达纳斯达克100ETF联接(QDII-LOF)A(人民币)(OTCFUND|161130)$$南方纳斯达克100指数发起(QDII)A(OTCFUND|016452)$$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)C(OTCFUND|006479)$