今年来创新药相关指数集体走强，其中恒生港股通创新药指数更是以年内超60%的亮眼涨幅（数据来自于Wind，截至2025/6/30），受到了市场广泛关注。
而就在今日，恒生港股通创新药指数又有一件大事宣布：恒生港股通创新药指数将修订编制方案，明确剔除CXO公司，成为一只“纯度”100%的创新药指数，可以更加精准地反映我国创新药企的整体表现（资料来源：恒生指数，《恒生港股通创新药指数编制方案》，截至2025/6/30）
这一调整，正是当中国创新药产业从"外包代工"迈向"原创驱动"演变升级之时，资本市场的对应指数的同步“更新迭代”。
为何剔除CXO公司
CXO（Contract X Organization）即医药合同外包服务组织，是一种为制药企业及生物科技公司提供研发、生产及商业化外包服务的商业模式；而CXO公司提供的是服务，并不直接获取创新药的核心知识产权，一般不承担新药研发风险，也不参与创新药专利研发和商业化成功后获取的专利授权收益。
本次恒生港股通创新药指数剔除CXO之后，能够更纯粹地聚焦以对外专利授权为主要商业模式的创新药公司，有效表征本轮创新药产业发展趋势。
修订后，指数将发生哪些具体的变化？
首先，根据新的编制方案，以下5家CXO公司将从恒生港股通创新药指数中剔除（原先合计在指数中权重约18.1%，且年初以来涨幅均不及指数整体表现）：
图：本次修订将剔除的公司
数据来源：恒生指数，涨跌幅统计区间为2024/12/31-2025/6/25
调整后，指数最新一期成份股全部为创新药企，胜似一份中国创新药"核心资产"的精选名单。
图：修订后指数前十大成份股
数据来源：恒生指数，截至2025/6/26
其次，调整后的指数模拟表现也更好：根据剔除CXO后的指数成份股进行模拟测算，2023年指数发布日以来、2024年、2025年初至今，指数业绩表现均更好，年化收益率超30%，且具有更高的夏普比率：
图：按修订后方案测算的指数历史业绩
注：数据来源wind，截至2025/6/27，
其中2023年业绩对比统计区间为指数发布日以来至年末
创新药产业为何值得关注？
近年来，我国创新药等优势产业崛起，跨国药企更是用“真金白银”投票。
今年以来，跨国药企大幅增加我国创新药专利的采购，1-5月采购金额已接近2024年全年水平。跨国药企是医药领域最专业、最权威的“投资人”之一，他们的认可证明了我国创新药在国际市场上的竞争力，因此成为年初以来股票市场重新定价我国创新药资产价值的重要依据。
而从中长期来看，大型跨国药企加快从我国采购创新药专利的趋势有望持续——
从需求端分析，跨国药企自身面临降药价和专利到期等压力，迫切需要向外部采购专利；从供给端分析，我国创新药产业具备试错成本低、研发效率高等优势，管线储备已跃居全球第二，成为跨国药企专利收购主要来源。
投资创新药：借道ETF布局更具性价比
对于普通投资者而言，与其追逐单个“爆款”，不妨考虑用ETF编织一张覆盖产业龙头的投资网络。恒生创新药ETF（159316，联接基金A/C：024328/024329）是目前市场上唯一（数据来自于wind，截至2025/6/30）跟踪恒生港股通创新药指数的产品，可助力投资者便捷布局港股前沿创新药企。
此外，在A股市场上，还有创新药ETF易方达（516080，联接基金A/C：019666/019667）等产品，覆盖创新药全产业链，汇聚恒瑞医药、复星医药等A股创新药主力军。
当然，未来医药行业的投资机会不仅限于创新药，从基本面、政策面、估值面等维度分析，医药行业各细分领域均处在边际改善或持续回升的趋势中。因此，未来医药各细分领域或均有投资机会，只是节奏和幅度可能有所差异。
例如，医药ETF（512010，联接基金A/C：001344/007883）聚焦A股医药卫生行业龙头，全面覆盖化学制药、医疗服务、医疗器械等未来健康产业细分环节，目前产品规模超200亿元、位居同标的ETF第一；港股通医药ETF（513200，联接基金A/C：018557/018558）则聚焦港股通范围内的医药卫生行业龙头，包含创新药、医疗器械、医疗服务等关键领域，产品最新规模超20亿元、在同标的ETF中居首。
目前，易方达基金旗下的医药产品线布局已较为完善，覆盖A股、港股和美股，既包含能够表征医药行业整体趋势的指数产品，也包含成长预期较高的细分领域产品，能够满足不同类型投资者的配置需求和交易需求。
#创新药回暖！能上车吗？#
$易方达恒生港股通创新药ETF联接发起式A(OTCFUND|024328)$
$易方达恒生港股通创新药ETF联接发起式C(OTCFUND|024329)$
$易方达港股通医药ETF联接A(OTCFUND|018557)$
$易方达港股通医药ETF联接C(OTCFUND|018558)$
$易方达中证创新药产业ETF联接发起式A(OTCFUND|019666)$
$易方达中证创新药产业ETF联接发起式C(OTCFUND|019667)$
风险提示
基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、 《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。标的指数的历史业绩不代表基金的业绩表现，也不代表对未来的预测。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。具体发行时间以公告为准。
