过去一周，国内外经济与金融市场大事频发。国内方面，金融支持扩消费19条政策落地；香港虚拟资产牌照引爆市场；小米YU7上市掀订购潮。海外方面，以色列与伊朗达成停火协议；特朗普炮轰加拿大数字税，终止所有美加贸易谈判；鲍威尔听证会重申不急于降息；英伟达股价大涨，市值重回全球第一。从指数表现来看，上周A股市场整体走强，小盘成长风格表现相对占优，大盘价值表现相对平淡。从板块来看，计算机、国防军工、非银金融板块涨幅靠前，食品饮料、石油石化、交运板块跌幅靠前。

上周市场主要指数表现：

A股市场震荡上行，

沪深300成长收益1.96%

沪深300价值收益1.37%

中证1000收益4.72%

沪深300收益1.95%

国证2000收益4.94%

从板块来看，计算机、国防军工、非银金融涨幅靠前（数据来源于wind）

1、市场回顾

海外宏观方面，美联储主席鲍威尔出席国会参众两院的半年度货币政策听证会，重申在经济数据未明朗前不会贸然降息，强调当前政策依旧“依赖数据”，尚未决定是否在7月降息。特朗普对鲍威尔迟迟未降息的立场日益不满，拟打破惯例，最早在今年夏季提前提名“影子美联储主席”，以影响市场预期。但白宫表示，提名下一任美联储主席的决定并非“迫在眉睫”。而此前特朗普曾喊话鲍威尔，应降息至少2到3个百分点。

国内方面，央行货币政策委员会召开二季度例会，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。会议指出，要加大存量商品房和存量土地盘活力度，持续巩固房地产市场稳定态势。央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力、促进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出19项重点举措。《意见》明确，设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元。健全投资和融资相协调的资本市场功能，推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展。

2、后市观点

短期来看，随着中报预告密集披露窗口开启，市场风险偏好与赚钱效应较弱，增量资金入场意愿不足，轮动或仍将持续。此外，中东冲突大概率会影响油运、军工等相关领域。中期维度下，我们对市场向好的趋势并不担忧。上周陆家嘴会议可以看出，管理层聚焦市场中长期制度改革，“科创板1+ 6”等组合拳，再次把资本市场改革力度推上新台阶。

展望后市，随着关键点位突破，股指仍有空间。2025年中国股市估值逻辑在内不在外，根本动力来自中国产业创新的不断涌现与股市贴现率的系统性降低，推动增量资金入市。外部局势的缓和，更强化了内部确定性逻辑的延展。

从产品配置层面，主要把握以下四条思路：一是安全边际较高的资产。外部环境不确定性加大，业绩确定性相对较强、股息回报整体稳定的红利板块具备防御属性。红利板块已调整至配置区间，盈利能力相对稳健，叠加中长期资金入市的背景下，板块有望受到更多资金的青睐，对应推荐中证红利、港股央企红利、A500ETF的阶段性配置机会。二是科技或仍将是中长期配置主线。短期来看，一系列大会即将召开有望带动行情反弹，但在市场主线快速轮动的环境下，建议关注估值较低的细分板块，对应推荐恒生互联网科技、半导体设备ETF。三是港股创新药的投资机会，受益于创新药政策支持、集采规则优化以及头部药企研发进展加速，随着国产创新药出海加速以及国内外商业化进程的推进，创新药板块未来可期，目前板块整体回调较为充分，迎来二次布局节点，对应推荐港股创新药ETF。四是伊以冲突持续升温，在全球地缘政治扰动较为频繁的情况下，国防军工板块迎来历史性投资机遇，对应推荐航天航空ETF。

$万家中证1000指数增强A(OTCFUND|005313)$

$万家中证1000指数增强C(OTCFUND|005314)$

$万家中证500指数增强A(OTCFUND|006729)$

$万家中证500指数增强C(OTCFUND|006730)$

$万家沪深300指数增强A(OTCFUND|002670)$

$万家沪深300指数增强C(OTCFUND|002671)$