聊大家最关心的，周五银行股大跌近3%的事情。
先说结论，我个人认为，周五的大跌，可以总结为：特定机构在季末有调表的需求，而周五，正好是瞌睡的时候送枕头，赶上几个合适的时机，正好抓紧卖了。
我说一下论证的过程。
1、申万银行指数周五跌2.86%，而之前提到过，红利低波指数，因为编制规则，目前指数的行业构成中，银行占比接近50%，因此银行的跌幅，对指数的贡献，是-1.45%左右，而红利低波指数整体跌-1.61%，换句话说，其他的红利板块，其实没怎么跌，因此，可以说，周五就是银行股自己的问题。
2、所谓的季末调表需求，不仅是周五，而是最近已经在发生了——我们看Reits指数，周五跌0.3%，而本周，连续5天，除了周三微涨0.05%，其他四天全部下跌，关键是，本周股票行情不错，后半程债券行情也不错，但reits就自顾自的连续下跌，这背后的原因，我之前也说过，是因为里面的资金，有季末止盈兑现利润的需求，这点，周二大跌的时候，我们的嘉宾（不是那个谣言头子），也聊过。
3、那么，什么是“赶上几个合适的时机”呢？有这么几个事情。
4、一是，前期机构资金因为某些原因，一直在加仓，导致本周初指数上行，而恰好公募在季末，也有调表需求，叠加保险南下持续买入港股银行，使得银行股持续创历史新高，霸占媒体头条。
5、二是，在持续刷新新高的情况下，市场追涨热情很高，周四我看了一下，银行ETF开始大量进钱，周五早上还有电商平台的小伙伴和我说，这两天场外的银行指数进钱也很凶猛，比如，A股银行里场外最大的天弘中证银行ETF联接C 001595，情绪很热，这样的背景，你可以联想到此前的新消费、创新药和这周三的券商板块，也是大热后，突然就大跌一下。
6、三是，周五一早，市场开始解读一家头部保险的发言，其表示OCI账户已经加到了30%，而市场解读为，已经差不多了，后续加不动了，因此对增量资金的可持续性开始存疑。
7、在以上的背景下，叠加一开始我们说的，部分机构（保险等）的季末调表需求，开始大量卖出了银行股（交易账户里浮盈最多的），在短期高点兑现利润。
以上是逻辑的部分，仅仅是个人分析，不一定对。
但是，我想和大家补充说两个事情。
第一，上述对OCI的解读，是不准确的。
我们用事实说话，下图，2024年末，上市险企的OCI账户投资，平均占比就已经超过了30%，周五发言的那家保险，是低于行业平均的存在，按照新华保险的说法，“公司权益投资优先选择股息率能覆盖成本的股票，不会因市场波动改变投资决策。”
因此，OCI增配的这一趋势，包括体外大基金配置高股息的趋势，远未结束，现在担心配够了，纯属杞人忧天。
第二，周五下午来看，A股的银行股和港股的银行股，是背离的。
A股流畅下跌，毫无阻力，而港股银行这边，下午一点半之后，开始反弹（正好是险资下午上班的时间点...），这意味着，下跌之后，资金继续抄底买入，依然买的是港股，依然是你能想到的那些保险资金。
下图，上半部分，分别是中行和建行的港股，下半部分是他们的A股，对比很明显吧。
周五，近期被南下净买入最多（仅次于美团）的是建行港股，被净买入超过13亿以上，是被净买入第二位的中芯国际的2倍以上。
有分歧，有下跌，才健康，如果没有刹车、没有下跌，就更容易有泡沫。
想清楚主线之后，就可以淡定一些。
当然，都是个人想法，仅仅是其中一种声音。
......
多聊几句市场的热点哈。
权益，周五为什么有色板块暴涨？
周五有色金属一骑绝尘，大涨超2%，本周累计涨超5%，年内涨近18%，位居全行业第一，跑赢了银行股。
我先说产品，跟踪中证工业有色指数的产品，很少，一共就俩，没多少选择，其中，我池子里的，是天弘中证有色金属主题C 017193。
说完产品，再说周五大涨的逻辑。
昨晚，纽约铜期货大涨2.71%，距离破历史前高，也就只差4%的涨幅，周五A股的行情，主要受隔夜海外期货的表现影响。
这周二，cai联社报道，“有迹象显示，伦敦金属交易所(LME)的铜市场正遭遇有史以来最大规模的挤仓，伦铜现货逼仓风暴正在上演......巨幅现货溢价表明供应短缺”。
我解释一下，全球铜供应的趋紧，是共识，年初，大宗商品旗手高盛，就发过一份报告，预计25年和26年，全球铜市场将面临18万吨、25万吨的短缺。
而当下正在发生的抢铜风暴，责任都在trump——今年2月25日，川子签署行政令，启动对铜进口威胁老美安全和经济稳定的调查，本质是想限制进口，刺激老美自己国内的采矿、冶炼，但铜矿开采周期很长，因此，为了政策的风险，老美境内开始大规模提前进口铜，导致纽约铜，相较世界其它地区的价差，急剧扩大。
所以，全球的铜，源源不断的涌向老美，而欧洲那边则出现了现货铜供给缺口，伦铜库存持续下降，部分地区的现货铜溢价被推升至历史新高，我们看下图，伦铜库存在不断见底的同时，纽约铜库存创八年新高。
黄金和工业金属，是我们最看好的方向之一，在表韭量化的持仓里，可以看到，逻辑上，一是板块估值不高，金、铜等商品价格都在历史新高附近，但公司估值、PB，都还在历史较低分位；二是，这也A股目前少有的业绩高增长的板块。
就聊这么多。
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$天弘中证银行ETF联接A(OTCFUND|001594)$ $天弘中证银行ETF联接C(OTCFUND|001595)$
$天弘中证工业有色金属主题指数发起C(OTCFUND|017193)$
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