2025年上半年，股市表现如同网球在硬地上被大力击出，带着类似阿尔卡拉斯（Carlos Alcaraz）的强烈上旋反弹。随着年中临近，未来六个月的股市预测显得更加乐观，但精明的投资者仍需保持敏捷，警惕市场中的意外波动。以下是对2025年下半年市场的展望，结合关键经济指标、行业表现及全球趋势，提供全面分析。
一、主要股指表现与趋势
截至6月27日，纳斯达克综合指数持续火热，周四上涨1%至20,167，周五再涨0.5%至20,273，突破去年12月16日创下的历史高点20,204。该指数本周大涨4.2%，为5月16日以来最大单周涨幅。标普500指数同样表现强劲，本周上涨3.4%，收于6,173，年内累计上涨5%。道琼斯工业平均指数本周上涨3.8%，年内温和增长3%。
尽管4月因关税担忧导致标普500和纳斯达克指数分别下跌17.8%和23.4%，但市场已从低谷反弹。资深经济学家埃德亚德尼（Ed Yardeni）乐观预测，标普500指数继续攀升。他认为，市场将逐渐淡化关税影响，展望2026年的经济前景。亚特兰大联邦储备银行近期将第二季度GDP增长预测上调至近4%，进一步支撑了企业盈利和股市上涨的预期。
瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）也上调了标普500的盈利预测，预计2025年每股收益为265美元（增长6%），2026年为285美元（增长7.5%）。其年底和2026年6月目标价分别调整更高，意味着未来一年继续上涨。
$大成纳斯达克100ETF联接(QDII)A(OTCFUND|000834)$
$华安纳斯达克100ETF联接(QDII)C(OTCFUND|014978)$
二、市场面临的机遇与挑战
1. 推动市场上涨的三大因素
强劲的基本面：未来18个月，华尔街普遍预期企业盈利和销售将持续增长。投资者应关注盈利和销售增长最强劲、相对强弱指标（RS）最高的股票。这些公司往往在市场回调后迅速反弹并突破新高。投资冠军马克米纳维尼（Mark Minervini）引用威廉伯杰（William Berger）的名言：“在市场大跌后，买入网球而非鸡蛋”，即选择反弹潜力大的优质股。
债券市场稳定：2025年债券市场表现平稳，彭博美国综合债券指数年内上涨2.5%，杠杆贷款指数微增0.4%。稳定的债券价格为投资者提供了可靠的回报，降低了对股市的压力。
贸易前景改善：美国与主要经济伙伴的潜在贸易协议可能吸引更多资金流入美国金融资产，提振市场信心。
2. 市场面临的“忧虑之墙”
尽管乐观情绪占主导，市场仍需警惕以下风险：
全球经济增长放缓：经济合作与发展组织（OECD）将2025年和2026年全球经济增长预测下调至2.9%，低于2024年的3.3%。美国GDP预计从去年的2.8%放缓至2025年的1.6%和2026年的1.5%，与亚特兰大联储的2.9%预测形成对比。
稀土矿产与科技投资风险：亚德尼担忧美国可能失去稀土矿产供应，这对电动车、计算机等关键行业构成威胁。他还指出，大型科技公司可能在人工智能数据中心建设上过度投资，涉及芯片、混凝土和钢材等资源。
利率与通胀压力：尽管通胀有所降温，但美联储尚未明确表示将降息。高企的融资成本对房地产等行业造成压力，住宅建筑类股表现低迷。30年期美国国债收益率5月22日触及5.15%，为18年来高点，10年期国债收益率周四回落至4.25%，显示机构投资者对收益的需求依然强劲。
$华宝海外新能源汽车股票发起式(QDII)C(OTCFUND|017145)$
$景顺长城全球半导体芯片股票C(QDII-LOF)(人民币)(OTCFUND|016668)$
三、行业与资产表现分析
1. 行业表现分化
科技、医疗与通信服务：标普全球市场情报6月4日报告显示，信息技术、医疗保健和通信服务预计2025年利润分别增长16%、14.9%和10%，领跑11大行业。
能源行业疲软：能源股预计今年利润下降13%，但2026年有望反弹19.9%。例如，英国石油（BP）过去八个季度中有七个季度盈利下滑，第二季度预期每股收益下降38%至61美分，股价仅上涨2.5%，远落后于标普500。
$广发全球医疗保健指数人民币(QDII)A(OTCFUND|000369)$
$华安标普全球石油指数(LOF)C(OTCFUND|014982)$
2. 商品与加密货币
贵金属热潮：黄金作为避险资产，今年上涨33%，近期价格为3,345美元/盎司。State Street全球顾问预测，若出现滞胀或美元加速贬值，黄金可能在未来6-9个月继续攀升（概率30%）。SPDR黄金股（GLD）年内最高涨31%，但近期回落并跌破10周均线。
原油低迷：受“石油峰值”担忧及供应过剩影响，原油期货表现不佳。8月交割的西德克萨斯中质油（WTI）周五收于65.07美元/桶，年内表现落后于其他商品。
加密货币崛起：比特币年内上涨13.2%，优于股市表现。新上市的稳定币发行商Circle Internet（CRCL）市值一度飙升至440亿美元。21Shares美国业务负责人费德里科布罗卡特（Federico Brokate）指出，Solana因其高扩展性和低费用可能成为加密市场新热点。美国加密ETF市场资产管理规模超1,250亿美元，远超欧洲。
$嘉实原油(QDII-LOF)(OTCFUND|160723)$
四、全球市场与地缘政治影响
北美与欧洲市场：加拿大TSX综合指数创历史新高，德国DAX指数年内上涨近19%，其他欧洲主要股指录得高个位数涨幅。尽管贸易紧张，北美自由贸易协定（USMCA）为制造商提供了保护。
中国市场复苏：香港恒生指数今年上涨近20%，上海的Atour Lifestyle（ATAT）和Qifu Technology（QFIN）等公司表现亮眼，分别上涨至34.23美元和45.80美元，显示中国股市潜力。
地缘政治与关税：美国暂停与加拿大的关税谈判，以及美中同意推迟三倍关税至8月初，缓解了市场压力。西北共同财富管理首席投资组合经理马特斯塔基（Matt Stucky）表示，当前12%-13%的关税水平（占GDP的1.6%）对市场影响可控。
$天弘恒生科技指数(QDII)C(OTCFUND|012349)$
五、2025年下半年投资策略
关注AI与新能源：人工智能相关股票（如Broadcom、AMD、Oracle等）及核能、天然气等能源股（如Cameco、Vistra）因AI数据中心需求而前景看好。德州阿比林的“AI工厂”建设可能成为全球最大AI基础设施项目。
选择优质成长股：半导体、商业软件、航空航天和零售等行业的龙头股（如Nova、Atour Lifestyle）展现强劲动能，适合积极投资者。
警惕利率波动：美联储10月29日降息25个基点的概率超97%。若经济增长预期减弱或利率波动加剧，可能对股市造成压力。
分散投资：贵金属、加密货币和国际市场（如加拿大、德国）可作为分散风险的选择。
六、结论
2025年下半年，股市有望在企业盈利增长、贸易局势缓和及AI热潮推动下继续上涨，但地缘政治、利率波动及全球经济放缓仍是风险。投资者应保持灵活，聚焦基本面强劲的成长股，同时关注贵金属和加密货币等替代资产的潜力。通过精准选股和风险管理，投资者可在波动中捕捉机遇。
#AI算力需求高景气 产业链股持续活跃#
#英伟达再创历史新高#
