大家好，我是上银基金陈博。

今天想和大家分享我的投资理念，以及如何在A股市场践行价值投资。我最早接触投资时，尝试过许多量化策略，比如配对交易套利、趋势交易模型等。我的硕士论文研究了一套外汇套利系统，但在实践中，我发现这些模型存在明显的局限性——短期可能有效，但遇到宏观拐点时，模型容易失效，同时波动会放大亏损，最终用纯数学模型的方式，其实并不能够稳定的赚钱。

后来，我接触到巴菲特的投资理念，才真正理解投资的本质：买好公司的股权，让优秀企业帮我们实现复利增长。举个例子，十倍并不需要每年翻倍，只需要每年稳定增长26%即可。复利的力量，是投资中最基础的数学逻辑。巴菲特的投资理念可以总结为四个基石，这也是我构建投资框架的基础。

一是安全边际：买入价格要低，留有容错空间；二是买好生意、好公司的股权：选择商业模式优秀、能持续创造超额收益的企业；三是在能力圈内投资：只投资自己能理解的行业，避免盲目跟风；四是不被市场先生影响：市场短期是投票机，长期是称重机，股价最终会反映企业价值。

那么如何筛选优质企业？在我的投资框架中，好企业通常具备几个关键特征：首先是财务健康，表现为持续稳定的高ROE和优于同行的净利润水平；其次是商业模式清晰，具备竞争壁垒；最后是管理团队优秀，能够在行业逆境中保持定力。从食品饮料到银行金融，从建材家具到科技制造，这些原则在各个行业都得到了验证。

国企红利策略就是这些原则的典型应用。许多国企（如高速公路、电力公司）具备垄断地位，商业模式稳定，股息率高，PB普遍在1倍左右，甚至账面现金接近市值，符合安全边际的要求。经历过起伏之后，发现简单才是真谛，不轻易受到市场波动影响，最后通过复利获取长期超额回报。我的投资思路正是在四个基石的基础上围出的一座城堡，目标是力争获得利润增长和股息两部分收益。#基金经理开实盘啦# $上银未来生活灵活配置混合A$ $上银未来生活灵活配置混合C$ $上银国企红利混合发起式A$

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本内容中的信息及投资组合或所表达的意见仅供参考，并不构成本公司及基金经理的任何投资建议，投资者根据自己的风险承受能力选择适合自己的基金。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件，全面了解产品风险，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况以及风险承受能力等因素，理性判断并谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金产品存在收益波动风险，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资管理人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。行业、指数过往业绩不代表基金业绩表现，也不作为基金未来表现的承诺。