1、大盘冲高回落，上证指数小幅下跌0.22%，全市场成交额仍然维持在1.62万亿的高位。市场情绪显著回落，券商、科创等调整幅度居前，而银行逆势上涨超1%。
2、不管是从基本面还资金面的维度，大盘都很难复刻去年4季度的行情，除非“自上而下”强行推动。昨天也谈到，如果券商是“意外”上涨，那么一定程度上体现了“自上而下”的意志，而如果只是因为稳定币的催化，那基本上就是走脉冲的行情。
3、国防军工冲高回落，中证国防指数盘中最高上涨超2%，收盘涨幅抹平，成交额依然维持在400亿的高位。盘后核心标的企业发布了定增公告的结果，50元的发行价价格，对股价会有比较坚实的支撑。
4、从技术图形上看，近期中证国防指数已经运行至5月12日印巴冲突的高点，同时也是今年3月中旬以及去年10月8日的高点，面临一个比较强的阻力位置。在短期缺乏实质性基本面利好的情况下，难有实质性的突破。
5、对于昨天的大阳线，我们了解下来，更多的还是对9月阅兵行情的提前预演，并没有其他订单层面的催化，更多还是偏情绪驱动。从历史上看，中证国防指数超过400亿的成交额，往往都对应着阶段性的高点，比如今年的3月中旬、5月中旬等。所以，今日的冲高回落本质上是在消化短期过高的交易拥挤度。
6、对于板块我们并不悲观，即使有情绪的回踩，幅度也非常有限，甚至乐观情形下，可以通过震荡整理在消化短期过高的拥挤度。而且经过这次脉冲行情之后，预计下一轮行情有望顺势突破年内高点，并冲击去年11月珠海航展的高点。
7、只要中证国防指数的成交额萎缩至200亿（历史经验值）以下，就可以重新开始逐步买入。目前看，三季度的几个核心逻辑都还在，不会因为行情的波动而出现任何变化，把握好交易节奏即可。
数据来源：wind
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