本周黄金走势整体受到地缘政治因素以及美联储定调影响，虽然伊以短暂达成停火共识，但仍有较多不确定性，长期来看，“经济滞胀预期+海外宏观政策不确定性加剧+全球去美元化趋势”或持续利好金价，另外7月9日关税大限将至，美国与全球主要经济体贸易谈判博弈将成焦点，由此带来的不确定性将进一步对金价构成支撑，金价回调时或可考虑逢低分批布局。
家人们，本周黄金迎来了小幅调整，首先还是来看下数据，截至周四（6月26日）：
数据来源：wind，时间区间2025.6.19-2025.6.26，国际金价为伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC），国内金价为上海黄金交易所AU9999（AU9999.SGE），黄金股指数为中证沪深港黄金产业股票指数（931238.CSI）。指数或者板块短期涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。基金过往业绩不预示未来表现。金价走势仅供参考,不构成任何投资建议或承诺，需注意可能存在的回调风险。
本周，黄金受到中东局势消息影响，走势较为震荡，6月23日，由于周末美国直接下场轰炸伊朗核设施，投资者避险情绪升温，伦敦金现一度冲至3398美元/盎司，但伊朗作出的反应比市场所担忧的要克制和温和得多，当日伦敦金现收平，6月24日，特朗普宣布以色列和伊朗达成暂时停火协议后，原油和金价大幅下跌，随后两日展开小幅震荡。
那么这周黄金究竟发生了什么大事呢？我们一起来详细看下近期黄金热点事件：
1、中东地缘冲突宣布“停火”。
本周，以伊冲突持续“变化莫测”，简单给大家捋下时间线：
6月20日，伊朗对以色列发动新一轮导弹袭击，以全境拉响防空警报。
6月21日，美国直接军事介入，特朗普宣布美军对伊朗三处核设施实施打击，卫星图像显示伊朗核设施地表受损，但深层防御工事未坍塌，核材料疑提前转移，随后伊朗反制“威胁封锁霍尔木兹海峡”。
6月22日，伊朗革命卫队发表声明，宣布将打击中东地区所有美国利益，包括美军基地、及航母战斗群。
6月23日，特朗普通过社交媒体称以伊达成“全面彻底停火”，为期12天的冲突即将结束。
6月24日伊朗和以色列陆续表示接受停火方案。
6月25日，以色列和伊朗正式停火。
【小泰点评】一般来说，地缘局势紧张往往会刺激避险情绪，从而推升金价，如6月23日早盘伦敦金现拉升至3398美元/盎司，但停火消息后半小时迅速下跌35美元，原因是停火协议虽脆弱但阶段性执行，降低了全面战争预期，恐慌情绪得到缓解。而且伊朗虽威胁封锁霍尔木兹海峡，但物理封锁难度较大，且历史上从未真正实施，油价冲高回落也削弱了黄金抗通胀逻辑。同时美联储方面多位官员强调“需更明确通胀下行信号才降息”，进一步巩固鹰派预期，压制金价反弹。
不过当前虽然以色列局势因与伊朗的停火协议而有所缓和，但未来仍面临诸多挑战和不确定性，并且若地缘冲突导致经济数据恶化，如失业率超预期上升，美联储或提前释放宽松信号，美元流动性预期转向也将利好黄金。
2、鲍威尔发表半年度货币政策报告证词。
6月24日，在众议院金融服务委员会听证会上，鲍威尔强调美联储的双重使命目标，指出关税政策带来风险，重申美联储将审慎观望。但与此同时，回答议员问题时，鲍威尔也提到了在特定条件下美联储提前降息的可能。
【小泰点评】此前6月18日，美联储在6月议息会议上决定维持利率不变。随后美联储两位理事沃勒与鲍曼表示，若通胀持续温和，最快可在7月降息。本次货币证词中，鲍威尔虽然整体立场仍强调“不急于降息”，需进一步观察经济数据，但也表示如果通胀下降幅度超过预期，或劳动力市场意外走弱，会导致提前降息的可能性。同时特朗普对美联储在降息问题上的态度感到不满，促其考虑提前宣布下一任美联储主席的人选。
长期来看，关税可能推高通胀，而黄金作为抗通胀资产可能受益，同时美联储内部对降息路径的分歧增加了政策不确定性，可能也会增强黄金的避险属性。
3、九部门联合发文支持黄金产业。
6月23日，工业和信息化部、国家发展改革委等9部门联合发布《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》（以下简称《实施方案》），加快黄金产业高端化、智能化、绿色化、安全化高质量发展。
【小泰点评】在本次方案中，首次明确黄金为“兼具商品与货币属性的战略性矿产资源”，强调其对国家产业安全、金融安全及高端制造的关键作用，这也将成为我国从“黄金大国”迈向“黄金强国”征程中的关键里程碑。
具体来看，供给侧要提高自给率、优化结构，技术侧要驱动高端应用与绿色转型，企业侧重塑竞争格局，需求侧要拓展工业与战略储备场景。当前美元信用受关税战、地缘冲突冲击，黄金成为人民币国际化与国家金融安全的战略支点，该方案的出台或标志着中国黄金产业从“规模扩张”转向“资源安全+技术自主+定价权”三位一体的高质量发展，关注黄金的同时，或也可关注黄金股相关产品。
本周黄金走势整体受到地缘政治因素以及美联储定调影响，虽然伊以短暂达成停火共识，但仍有较多不确定性，长期来看，“经济滞胀预期+海外宏观政策不确定性加剧+全球去美元化趋势”或持续利好金价，另外7月9日关税大限将至，美国与全球主要经济体贸易谈判博弈将成焦点，由此带来的不确定性将进一步对金价构成支撑，金价回调时或可考虑逢低分批布局。
后续可以留意的重点关注事项有：美国5月PCE物价指数年率、美国6月密歇根大学消费者信心指数终值、中东局势、美伊谈判、以及中美关税细则、特朗普政策变化和地缘冲突变化。
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（据国泰双利债券基金定期报告，贵金属为基金经理关注方向，仓位动态变化，不代表真实持仓，不构成投资建议或承诺。）
国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2020-2024年净值增长/业绩比较基准（%）： 13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，26.80/26.68。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。艾小军自2016年4月13日起管理本基金。
国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C成立于2024-07-09，自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准(%)：-16.19/-15.15。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。 吴可凡自2024年7月9日起管理本基金。
国泰双利债券A成立日期2009年3月11日，2020-2024年业绩与业绩比较基准如下：5.78%/2.34%，7.81%/5.99%，-0.89%/3.07%，0.46%/5.03%，6.84%/9.56%。业绩比较基准：中证全债指数收益率90% +上证红利指数收益率10%。基金经理陈志华自2020年12月25日起管理本基金至今。资料来源：基金定期报告。本基金为债券型基金。预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资人在投资上述基金前，需全面认识上述基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资上述基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。
国泰国证有色金属行业指数基金成立于2021.01.01。自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：37.71/31.79，-17.80/-19.43，-8.24/-8.53，5.65/4.41。业绩比较基准：国证有色金属行业指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金自2015年3月30日成立。自2021年1月1日起有色A份额和有份额终止上市，《国泰国证有色金属行业指数证券投资基金基金合同》生效。自 2022年5月17日起，国泰国证有色金属行业指数新增 C 类基金份额。国泰国证有色金属行业指数基金C成立于2022.05.17，自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-4.44/-6.05，-8.43/-8.53，5.45/4.41。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。吴中昊自2022年12月30日起管理本基金。
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