相较于贵金属，工业金属类股票虽然可能需更长时间等待，但未来也可能有较大涨幅；资源品投资策略应当因人而异，“低位重布局、高位慎追涨”是普适原则 >>

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今日（2025年6月27日）早盘，有色金属概念股展开反弹，沪铜期货主力合约强势一度上涨近2%，再次站上8万元/吨，为4月初以来新高。

6月26日，LME三个月期铜价格上涨至9832美元/吨，为自3月28日以来的最高水平。6月25日，高盛表示已将2025年下半年伦敦金属交易所（LME）铜价预测上调至平均9890美元，预计2025年铜价有望达到每吨10,050美元的峰值。

经理解读

1、资源品一般来说有哪些共同的特征，价格的变化是由哪些因素驱动的？

创金合信资源主题基金经理黄超：资源品一般以实物资产为主，多为生活中直接或间接用到的原材料及能源，多数具备商品属性。资源品的价格变化主要由供需、预期等因素驱动，供给端受生产企业或国家的产能、产量情况影响，需求端大多受宏观经济影响。

2、在经济周期的不同阶段，资源股的表现通常是什么样的，有没有规律可循？

创金合信资源主题基金经理黄超：一般来说，经济复苏期和过热期，若供给端相对稳定，工业金属、煤炭、油气等工业属性资源品因经济向上、需求较好，价格处于上行周期，相关股票表现较好。由于对货币宽松响应更快，贵金属在复苏早期表现更靠前，但到复苏和过热后期，其表现可能不如其他工业资源品；而在滞胀期和衰退期，工业品价格常因经济下行出现高位回落，相关个股表现一般甚至下跌，此时贵金属相对于工业品表现会更好。

判断当前经济形势对资源股投资的影响需要结合具体品种位置，假如当前处于滞胀期或衰退期，贵金属价格可能表现较好，但其股票若已经上涨一段时间，中期性价比需要纳入考量，工业金属类股票虽然可能需更长时间等待，但未来也可能有较大涨幅，投资周期品需讲究顺势而为，关注品种所处周期阶段及价格位置。

3、对资源品的投资感兴趣，有什么操作上的建议？

创金合信资源主题基金经理黄超：我认为可以注意以下几点：

（1）在低估值、低预期且价格处于低位时保持耐心，此时性价比通常较高，尽管价格启动需等待市场对未来利好的反应，但跨期套利逻辑下，当下布局可捕捉未来周期反转机会；

（2）需要注意市场价格一般对即时消息已充分反映，个人投资者不要盲目追逐短期股价趋势，而应该聚焦基本面拐点。底部区域可加重关注或配置，上涨过程中需要动态评估周期位置，累计涨幅较大时需要更加谨慎，避免高位追涨；

（3）对资源品所处于的周期阶段判断，需要持续跟踪供需、政策等变量，因人而异制定策略，总之，“低位重布局、高位慎追涨”是普适原则。

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