从最近一段时间的债券市场来看，我们会发现，进入5月后，大家看到国债利率仍处于震荡趋势，信用债表现相对较强，5月中下旬信用利差再度压缩至历史低位。且分期限来看，短端表现相对更佳。

那么为何5月中下旬以来信用市场表现相对强势?有两个方面的原因。一方面来看，5月双降的落地，为金融机构负债成本打开下行空间，存款利率的下行也引发“存款搬家”现象，由此加大了信用债市场整体的配置力量，从而推动了收益率的下行。

另一方面，受假期、年报披露等因素的影响，5月为信用债传统的供给小月，2025年5月信用债发行规模约8110亿元，为前5个月的最低值，实现净融资额703亿元。在供给维持紧平衡的趋势下，也进一步加剧了信用债市场资产荒的现象，由此优质的短端信用资产收益率明显下行。（同花顺 25.6.1）

往后看，在跨季因素之下，信用市场或存在波动的可能，由此保证流动性的必要性更高，短端仍有较高票息收益的资产仍是配置首选，其中城投板块当前择券空间相对较大，可继续关注重点省市的配置机会。

风险提示：本材料中涉及的市场观点仅代表发表时的观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。

$信澳安益纯债债券A(OTCFUND|004838)$

$信澳安盛纯债A(OTCFUND|007768)$

$信澳安益纯债债券E(OTCFUND|019883)$

$信澳安益纯债债券C(OTCFUND|019884)$

$信澳安盛纯债C(OTCFUND|021010)$