摘 要
1、算力板块在昨日低迷市场中走出独立行情。海外市场方面，前夜英伟达股价再创收盘历史新高，同时地缘政治事件冲突暂缓使得流动性压力缓解，受海外算力情绪提振，A股算力板块大幅走高，光通信板块领涨市场。景气度持续的通信板块投资价值在人工智能浪潮的背景下长期向好趋势不改，感兴趣的投资者可以关注光模块集中度高的国泰中证通信ETF联接C(007818)。 $国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$
2、伊以停火致避险情绪阶段见底，金价短期或已探底。鲍威尔近日表示不急于降息，但也提及了特殊情境下提前降息的可能性。特朗普多次施压无果，称考虑提前公布鲍威尔继任人选。中长期看，黄金投资逻辑依然坚挺，国际地缘政治复杂化叠加美元走弱/去美元化，黄金价格有望维持长期上行，建议投资者关注国泰黄金ETF联接（A：000218、C：004253、E：022502)和国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(021674)。$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$ $国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(OTCFUND|021674)$
正 文
一、大盘分析
市场全天冲高回落，创业板指领跌。沪深两市全天成交额1.58万亿，较上个交易日缩量196亿。截至收盘，沪指跌0.22%，深成指跌0.48%，创业板指跌0.66%。
二、通信板块
通信板块昨日逆市上涨。
海外市场方面，前夜英伟达股价再创收盘历史新高，市值达到约3.77万亿美元，超越市值3.66万亿美元的微软，重新夺回全球最高市值个股的宝座。过去三年，受数据中心AIGPU需求爆发式增长拉动，英伟达营收激增，已从2024财年的约270亿美元飙升至2025财年的1305亿美元，预计截至明年1月的2026财年的营收有望接近2000亿美元。
英伟达公司周三召开线上股东大会。黄仁勋在年度股东大会上明确表示，机器人技术将是英伟达继AI之后的下一个万亿级市场，而自动驾驶汽车将成为该技术的首个商业化落地场景。他描绘了一幅宏大的未来图景：数十亿个机器人、数亿辆自动驾驶汽车以及数十万个机器人工厂，均将由英伟达的技术提供动力。这一战略布局与英伟达近期公布的财报数据形成呼应。财报显示，其数据中心业务收入同比激增427%，AI芯片需求持续井喷。而黄仁勋的“机器人蓝图”则进一步打开了市场对其长期增长潜力的想象空间。
受海外算力情绪提振，A股算力板块大幅走高，光通信板块领涨市场。英伟达在AI算力基础设施中依赖高速光模块（如800G、1.6T）和光电共封装（CPO）技术，而中国通信板块龙头公司是核心供应商。此外通信行业呈现高景气度，北美云厂Capex投入持续增长，预计2025年达5950亿美元，2028年有望突破万亿美元，CAGR为20%。云厂定制化ASIC需求显著提升，市场规模预计从2023年的60亿美元增至2028年的408亿美元，CAGR达47%。
$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$场内标的产品跟踪的是通信设备指数，光模块占比近30%，位于市场同类产品中前列。从A股市场中选取涉及通信设备制造、通信技术服务等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映通信设备行业相关上市公司证券的整体表现。感兴趣的投资者或可逢低分批配置国泰中证通信ETF联接C(007818)把握板块机遇。
三、黄金板块
黄金昨日收涨。
回顾伊以冲突，以色列6月13日对伊朗境内核设施和军事目标实施“先发制人打击”，伊朗当晚还击。在经历十余日的攻击之后，6月24日伊朗和以色列陆续表示接受停火方案，6月25日，以色列和伊朗正式停火。据新华社消息，伊朗议会25日通过法案，暂停伊朗与国际原子能机构的合作。
从历史上看，地缘冲突对金价的刺激持续性较差。COMEX黄金价格6月13日收涨1.48%，次日高开低走，收跌1.40%，此后整荡下行。6月24日，伊以停火消息致COMEX黄金收跌1.66%，此后触底反弹。
美东时间6月24日上午10时，美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告证词。鲍威尔强调美联储的双重使命目标，指出关税政策带来风险，重申美联储将审慎观望。但与此同时，回答议员问题时，鲍威尔也提到了在特定条件下美联储提前降息的可能。从芝商所“美联储观察”工具数据来看，美联储7月维持利率不变的概率81.4%，降息25个基点的概率为18.6%。美联储9月维持利率不变的概率为14.8%，降息25个基点的概率为70%。
华尔街日报当地时间6月25日报道，特朗普对美联储在降息问题上的态度感到不满，促其考虑提前宣布下一任美联储主席的人选。目前，现任主席鲍威尔的任期还剩11个月。知情人士透露，最近几周，特朗普一直考虑是否在今年9月或10月选定并公布鲍威尔的继任人选。特朗普对鲍威尔的不满甚至可能促使其在今年夏天更早地做出这一决定。美元指数方面，目前正在三年低点附近徘徊，美元信用走弱信号清晰。
资料来源：wind
国内方面，6月23日工信部等九部分印发《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》（以下简称《实施方案》）。报告指出：我国产业规模居世界首位，2024年我国矿产金产量377吨，连续18年保持全球第一；黄金消费量985吨，连续12年保持全球第一。二是科技攻关取得进展。同时，《实施方案》提出目标：“到2027年，黄金资源保障能力和产业链创新水平明显提升。资源保障方面，黄金资源量增长5%~10%，黄金、白银产量增长5%以上。”
综合看，7月降息概率偏小，伊以停火致短期避险情绪见底，金价或已阶段探底。但黄金中长期投资逻辑依然坚韧，国际地缘政治复杂化叠加美元走弱/去美元化，金价有望维持长期上行，建议投资者关注国泰黄金ETF联接（A：000218、C：004253、E：022502)和国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(021674)。$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$
注1：国泰中证通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2020-2024年净值增长率/业绩基准（%）为：1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24，30.75/29.00。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注2：国泰黄金ETF联接C基金成立于2017-05-02，2020-2024年净值增长/业绩比较基准（%)：13.15/13.77，-5.20/-3.89，9.55/9.34，16.05/15.98，26.36/26.68。艾小军自2017年5月2日起管理本基金。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率（税后）*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。
注3：国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接基金成立于2024年7月9日，业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
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$国泰黄金ETF联接E(OTCFUND|022502)$ $国泰中证全指通信设备ETF联接A(OTCFUND|007817)$ $国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$ $国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A(OTCFUND|021673)$ $国泰国证有色金属行业指数(LOF)A(OTCFUND|160221)$
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