林海 主动权益投资
2025年已经过去了一半，回望这半年的变化，有几个关键词一定占据在榜单前列：Deepseek、机器人、关税。从春节期间DeepSeek和机器人的惊艳出场，到关税冲击下我们立场坚定的回应，都让我们逐渐意识到，中国制造的影响力进一步提升，中国经济的内涵结构与特征正在发生悄然的变化。
五年前，中国制造的完整产业链第一次呈现在世界面前。在全球供应链中断的情况下，中国成为全球制造担当。经过一轮的供给侧收缩之后，以双碳目标为出发点，新能源发电和新能源汽车成为能源结构转型的突破口，让我们第一次身处全球工业技术的前沿。
2025年春天是一个不普通的时点，恰逢我国房地产和新能源领域供给侧出清的尾声，公共支出也逐渐摆脱了支出压力。而其他西方主要经济体却处于政府加杠杆催生资产泡沫的强弩之末。借来的钱总是要还的，不存在所谓只有依靠持续逆差才能形成货币优势地位的道理。东西方节奏的交错，为四月的关税事件提供了注脚。
在我们的制造能力接近全球一半的时间点，在人口增长率逐渐下降、城市化速度放缓的时间点，我们主动或被动选择了转型，放弃传统重资产高杠杆的增长模式，转而向科技和自动化寻求效率，这是一个非常重要的转变。阵痛或许仍有持续，但是增长和变化的脚步不会停滞。2025年的春天，让我们一起见证时代变局中的中华。
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