— A股 —
6月25日，沪指涨超1%创年内新高，创指大涨超3%。盘面上，军工板块持续强势，大金融板块集体爆发，券商股领涨，软件开发板块活跃，油气股持续调整，医药股震荡走低，航运板块走弱。总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超3800只。沪深两市成交额超过1.6万亿，较昨日放量1882亿。
截止收盘，沪指涨1.04%，报3455.97点；深成指涨1.72%，报10393.72点；创指涨3.11%，报2128.39点。
板块上，券商、多元金融、航天军工等板块涨幅居前，能源设备、海运、石油等板块跌幅居前。
今日A股市场再度上攻，三大指数延续放量反弹。盘面上券商板块表现强势，大金融板块带领指数再次上行，沪指成功创下年内新高。随着中东地缘局势的缓和，外围扰动因素暂时有所减弱，市场担忧情绪有所缓解，资金风险偏好回升。随着中报业绩预告的陆续亮相，业绩确定性的方向或受到资金关注。
当前市场缺少主线行情的聚焦，权重和题材轮动速度较快。中长期来看，随着关税不确定性下降以及全球货币秩序重构，有助于提升中国权益资产估值，三季度关税政策明朗后有望推动权益资产震荡向上。行业配置方面，建议关注部分政策催化下基本面存在积极变化预期的新方向，2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
— 港股 —
6月25日，港股三大指数延续反弹。盘面上，金融股集体上涨，券商股领涨，地产股表现亮眼。截至收盘，恒生指数收涨1.23%报24474.67点，连涨4日，创逾三个月新高，恒生科技指数涨1.15%，恒生中国企业指数涨1.13%。全日市场成交额2678亿港元，较前一交易日有所增加。南向资金净买入额95.74亿港元。
板块上，半导体、电气设备、非银金融等板块涨幅居前，耐用消费、医药、煤炭等板块跌幅居前。
隔夜美股三大指数均收涨，中国资产全线爆发，在此利好刺激下，今日港股三大指数继续拉升上扬，三者均录得4连涨行情，南向资金大幅净流入，港股市场做多情绪依旧浓厚。
短期来看，海外方面仍需关注关税博弈、美国债务风险和美联储的降息预期，国内进入经济和政策观察期，增量和亮点可能相对有限。当前中美关税形势迎来缓和，全球受损贸易链条有望修复。虽然未来关税问题不排除依然有反复，美债利率高企、美股压力等都可能扰动市场短期表现，但港股风险溢价和经济的尾部风险都明显减缓，市场有望孕育出新一轮的结构性主线。展望未来，2025年下半年港股投资机会将继续扩散，重点关注以互联网科技、医药、新消费为代表的广义成长板块的投资机会。
— 债市 —
6月25日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.22%报120.670元，10年期主力合约跌0.04%报108.995元，5年期主力合约持平于106.190元，2年期主力合约涨0.01%报102.512元。
公开市场方面，央行公告称，6月25日以固定利率、数量招标方式开展了3653亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3653亿元，中标量3653亿元。Wind数据显示，当日1563亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2090亿元。
资金面方面，Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行0.1BP报1.371%；7天期上行4.2BP报1.671%；14天期上行2.5BP报1.722%；1个月期上行0.2BP报1.622%。
今日债市窄幅震荡，银行间主要利率债收益率大多上行，国债期货多数走低。央行连续净投放，月内资金依旧稳中偏松，存款类机构隔夜质押式回购利率微幅上行，七天质押式回购利率因跨月原因续升。海外局势趋缓后，国内经济走势仍待更多数据验证，后续仍需观察政策面的动向。
数据来源：Wind，截至2025年6月25日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
