6月25日，A股三大指数集体收涨，截至收盘，沪指涨1.04%，深成指涨1.72%，创业板指涨3.11%。全市场成交额16395亿元。 

本周证券ETF（512880）三连阳，今日大涨5.37%。 

究其上涨原因，主要受近期稳定币概念火热催化。

昨日，国泰海通集团下属公司国泰君安国际控股有限公司正式获香港证监会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，客户将可在国泰君安国际平台直接交易加密货币（如比特币、以太币等）、稳定币（如泰达币等）等虚拟资产。截至今日下午15:10分，港股国泰君安国际上涨127%。（风险提示，个股仅供行业涨幅说明，非个股推荐）

上周三，潘功胜行长在2025 陆家嘴论坛上，聚焦国际货币体系、跨境支付体系、全球金融稳定体系、国际金融组织治理四个问题进行演讲，提出：

新型技术在跨境支付领域加速应用，区块链和分布式账本等新型技术推动央行数字货币、稳定币的蓬勃发展，实现了支付结算从底层重塑传统的支付体系，大幅缩短跨境支付的链条。

中国香港5月21日通过《稳定币条例》，将于 8 月 1 日正式生效，标志着全球首个针对法币稳定币的全面监管框架落地。香港金融管理局称，初期只会批出少量稳定币发行人牌照。

此前，中国光大控股因参股稳定币龙头Circle的传闻而暴涨超50%，并带动光大证券亦一度涨停。华光资本控股、联易融科技、众安在线、连连数字等在过去一段时间里，亦是连续暴涨。（风险提示，个股仅供行业涨幅说明，非个股推荐）

除稳定币概念催化外，近期市场延续活跃以及证监会深化并购重组市场改革，也对证券板块行情形成支撑。 

昨日，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力、促进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出19项重点举措。华泰证券表示，政策预期向好，有利于优化金融供给，培育消费需求，促进经济回暖，提振实体信贷需求。

展望后市，我们认为，稳定币是长期发展方向，但短期偏炒作。

什么是稳定币？

首先，稳定币与加密货币不能画等号。 

稳定币是加密货币的一种，需要与其他真实资产挂钩。

 华泰证券认为，结合美国《指导和建立美国稳定币创新的法案》（简称天才法案）和香港《稳定币条例》的定义来看，稳定币具有四大要素，一是在加密的分布式账本上运行，二是可被用于支付或结算等功能，三是发行人有义务按照固定金额兑换、赎回或回购该数字资产，四是维持稳定币值。

之前的其他加密货币的价格往往波动较大，而稳定币通过锚定特定资产实现了币值的相对稳定，同时又保留了加密货币交易的便利性。

其次，稳定币与央行数字货币亦不相同。

两者的区别主要体现在信用背书机制和底层资产上：央行数字货币是法定货币的数字化形式，由主权国家信用提供担保；而稳定币由私人机构发行，通过锚定法币或其他资产维持币值稳定，但实践中可能出现锚定偏离。 

稳定币正在快速发展中。随着2020年去中心化金融（DeFi）快速发展，稳定币市场规模从50亿美元急剧扩容到目前的2500亿美元，年复合增长率超过100%，交易额接近37万亿美元。目前，全球95%以上稳定币为美元稳定币。 

在当前国际货币体系加速重构的时代背景下，各国均高度重视相关发展机遇，美国、中国香港、欧盟已有稳定币相关法律条款。潘行长在陆家嘴论坛上关于国际货币体系、跨境支付体系等内容的论述，充分反映我国也在积极布局相关内容。 

稳定币的长期发展方向相对明确，有助于提升券商板块的估值空间，但短期大涨偏主题炒作；同时，稳定币发展前景想象空间较大，在中美博弈的背景下，建议投资者持续关注相关投资机会，把握新一轮加密货币机遇。 

截至6月24日，证券ETF（512880）规模超304亿元，位居同类第一，估值处于历史中低水平，目前市净率仅为1.41倍，处于历史32%分位数水平，股息率1.57%。 

可考虑逢低分批布局国泰中证全指证券公司ETF联接C(012363)、国泰中证申万证券行业指数(LOF)A(501016 )、国泰上证180金融ETF联接C(014994)，把握证券板块投资机会。

$国泰中证全指证券公司ETF联接C(OTCFUND|012363)$ $国泰中证申万证券行业指数(LOF)A(OTCFUND|501016)$ $国泰上证180金融ETF联接C(OTCFUND|014994)$

国泰中证全指证券公司ETF联接C成立于2021.5.19，自成立以来-2024年度单位净值增长率/业绩比较基准(%):7.03/8.74，-24.88/-26.07，3.52/3.02，33.31/26.06。业绩比较基准:中证全指证券公司指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。艾小军自2021年5月19日起管理本基金。

国泰中证申万证券指数基金成立于2017.4.27，2020-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：14.72/9.80，-2.44/-5.90，-24.16/-26.10，4.11/2.96，29.33/26.59。业绩比较基准：中证申万证券行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。自 2022 年 5月18日起，国泰中证申万证券行业指数新增 C 类基金份额。本基金为股票型基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

国泰上证180金融ETF联接C基金成立于2022.02.15，自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：-10.87/-14.19，-1.08/-4.46，35.49/30.78。业绩比较基准：上证180金融股指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金属股票基金,风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金为指数型基金,主要采用完全复制法跟踪标的指数的表现,具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。

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$国泰中证全指证券公司ETF联接A(OTCFUND|012362)$ $国泰中证全指证券公司ETF联接E(OTCFUND|022509)$ $国泰中证申万证券行业指数(LOF)C(OTCFUND|015598)$ $国泰上证180金融ETF联接A(OTCFUND|020021)$ $国泰上证综合ETF联接C(OTCFUND|011320)$ $国泰纳斯达克100指数(OTCFUND|160213)$ $国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$