昨晚海外市场表现强势，美股大涨、科技股领涨（纳斯达克+1.43%）；美债亦同步走强，10年美债收益率回落至4.3%，2年美债则大幅下行9bp至3.75%。

同时，昨天国内权益市场亦放量大涨，万得全A成交额达1.45万亿元（较前日放量3011亿元），恒生指数和恒生科技分别上涨2.06%和2.14%。国内债券市场受权益走强而有所压制。

黄金、原油资产则出现回调，伦敦金现自3367美元跌至3321美元/盎司，布伦特原油暴跌7.62%。（以上数据来源：Wind，2025/6/24。）

归因来看，昨日全球市场呈现典型的 "Risk-On"切换：以伊达成暂时停火——地缘风险降温——资金撤出避险资产（黄金、债券），涌入权益市场（尤其科技成长），原油则受供需预期双重打击。

值得注意的是，昨天除停火直接利好外，昨晚美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会听证会上的发言，也释放了较为鸽派的信号（鲍威尔成“可能会看到通胀不如预料的那样强劲”），叠加日内美联储2位重要官员也支持在7月会议上降息，美联储降息预期再度升温，对美债、科技股也均构成利好。

整体而言，目前国内权益市场仍呈现“上有压力，下有支撑”的格局（昨天稳市资金亦有发力），压力一部分来自止盈资金，一部分来自基本面。债市则由于缺乏增量资金难以进一步突破，7月或处于利好空窗期，需等待7月政治局会议破局。

海外方面，美股估值处于历史高位，短期或有一定波动风险，后市对企业基本面的关注度或应更高；美债则有望受益于美联储降息利好推动，但降息预期亦较为反复。黄金则更建议以长期、配置视角看待，若“去美元化”趋势不改，黄金仍有望获全球央行增持，这也将构成金价的核心支撑。

策略上，仍可考虑采用多元资配策略予以应对，既不怕错过，也不怕做错。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。