6月以来，债券市场整体呈现积极向上态势，尤其是超长债行情较为火热。期间，虽然部分券种小有起伏，但整体来看，无论信用债还是利率债，短久期还是长久期，均有收获。
但6月24日，市场出现单日较大幅度的下跌，利率债和中高等级信用债均有不同程度的跌幅，这也将体现在债基净值上。
注：表格指数数据来源iFind，截至2025/6/20。6月24日数据来源Wind.指数表现不代表产品表现，过往业绩不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。
今天市场为什么跌？会跌多久？
6月24日，股债跷跷板效应显著发挥作用。A股三大指数全线上涨，上证指数重回3400点，创业板涨超2%，高风险资产走强，分流债市资金。
然而，从传统的债市分析框架来看，当前大多数影响因素均利好债市，单日下跌或不改长期趋势。
首先，从资金角度看，虽然今年6月存单到期规模相对高于历史同期，可能会对市场流动性造成阶段性扰动，但从央行操作来看，当前其对资金面或仍以呵护态度为主——从五月初的“降准降息”，到6月6日和16日分别开展1万亿元和4000亿元买断式逆回购操作。此前买断式逆回购操作通常会在月底公告，而6月分别在月初和月中提前公告并操作，或更能体现央行对流动性相对支持的态度。
与此同时，常见资金成本指标显示，6月20日的DR001（隔夜回购利率）和DR007（7天回购利率）处在今年的低位。
注：以上数据和信息来源iFind，2025/1/1-2025/6/24，历史表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。
而从政策和基本面角度来看，当前或仍利于债市行情的演绎。当前经济尚有韧性、呈现温和复苏态势，但关税政策和外部环境仍有较多不确定性、内需相对偏弱、内生修复动力有待进一步巩固等。在此背景下，基本面或仍面临一定压力，当下暂仍需宽松货币政策的护航，稳增长政策也或仍有发力空间。
不过，当前信用利差持续收窄，市场交易情绪较为火热，叠加季末理财或有季节性回表压力等因素影响，对于短期市场波动，我们或仍需保持谨慎。
身处当下，
债基如何配置？
想要回答这个问题，我们可能需要回归债基投资的本心——可能是为了求稳，作为组合配置底仓；也可能是为了在风险承受能力范围内，追求长期收益增值。
那么，站在当下时点，债基的波动和收益情况如何？
首先，对于债券市场来说，其长期配置价值始终是存在的，并且呈现“牛长熊短”的特征。
注：纯债债基（930609.CSI）数据来源iFind，2015/1/1-2024/12/31；指数表现不代表基金表现，过往业绩不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。
同时，虽然短期波动不可避免，但以纯债债基指数为例，统计其2017年至2024年历次较大幅度回调（期间回撤超过0.15%）的表现，可以发现：
一方面，其波动时间和回撤幅度相对有限，相较股票市场来说，求稳属性还是存在的。另一方面，回撤修复的速度也是比较给力的，从最低点回升到前期最高点平均需要49天。
注：纯债债基指数（930609.CSI）数据来源iFind, 2017/1/1-2024/12/31，数据为模拟测算结果，不代表真实收益，不作为收益保证。基金指数的表现不代表单只基金的真实业绩表现，不作为未来收益保证或承诺，不构成投资建议。本模拟测算仅为鼓励投资者长期持有。基金有风险，投资需谨慎。“从最低点回升到前期高点的天数”计算方式：如2017年1月3日指数点位为1100点，此后进入震荡下行区间，并在2017年3月1日达到最低点后反弹，最后在2017年4月1日的点位首次超过1100点，则取3月1日-4月1日之间的天数。详见文末。
最后，掌柜想说——对于债基投资来说，比起追求高收益，追求正收益、一步一步积累，用时间去换取更多收益可能，或才是比较合适的投资心态。
风险提示：债券型基金预期收益和预期风险高于货币市场基金，低于混合型基金、股票型基金。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。观点仅代表个人，不代表公司立场，具有时效性。基金投资须谨慎，请审慎选择。测算详情如下：
$兴证全球恒惠30天持有超短债A(OTCFUND|012324)$
$兴证全球恒盛90天持有债券A(OTCFUND|018691)$
$兴证全球恒利一年定开债券(OTCFUND|012948)$
$兴证全球恒惠30天持有超短债C(OTCFUND|012325)$
$兴证全球恒悦180天持有债券A(OTCFUND|014086)$
