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今年以来，港股市场表现较为亮眼。在各类因素催化下，无论是结构性机会还是趋势性机会，整体表现都不错。Wind数据显示，截至2025年6月23日，恒生互联网科技业上涨16.24%，港股通创新药上涨58.83%。

展望下半年，港股市场的“反转”趋势还在吗？

就最近的表现来看，市场处于政策效果观察期和上市公司业绩真空期，整体走势有所纠结，细分板块之间的轮动也在加快。对于投资者来说，可能会感到迷茫，不确定未来的市场主线及参与方式。

就我个人来说，当下我是从偏短期和偏中长期两个维度来看待后续市场的，在这里和大家简单地分享一下。

从短期维度看，市场存在不确定性，包括地缘政治冲突加剧、全球经济形势不确定性强等，叠加二季度以来的国际贸易摩擦，虽前期有所缓和，但未来仍可能出现难以预期的事件，这可能会对市场预期和投资者风险偏好产生一定冲击。具体到操作中，建议风险偏好较低的投资者可适当采取相对保守的投资方式，密切跟踪宏观经济政策等信号，待形势明朗后再做具体决策。因为，我觉得短期市场整体较为缺乏趋势性行情，大概率呈现区间震荡状态。

从中长期维度看，市场整体并没有特别大的下行风险。今年以来政策端呵护明确，增量资金稳市场态度清晰。尽管短期市场轮动加剧、区间震荡，但我相信中长期的经济基本面是向上的。大家也看到了，近期市场对外部风险呈现出一定的脱敏或钝化，整体表现出较强的韧性。因此，我对中长期走势充满信心。

结构上有几条主线供大家参考：一是偏防御的资产，比如红利，可作为底层配置；二是稳增长政策出台、落地及效果显现背景下，内需消费类板块后续值得关注；三是科技成长相关主题，这一方向较为契合经济转型升级诉求及全球竞争加剧、新一轮科技革命爆发趋势，可以说是充满机遇的投资主线。

总之，我认为短期需谨慎对待市场，但中长期应把握节奏，保持乐观态度，操作上可以逢低参与。

关于港股市场，从我们去年以来陆续推出的港股指数产品（包括央企红利主题产品、港股通创新药产品、港股互联网科技板块产品）可见，我们是持续看好港股整体表现的，并通过细分标的反映具体看好方向。

港股自2021年起连续几年持续下行，回调深度和调整时间都较为充分了。2024年以来，港股见底信号反复出现，比如市场对利好事件和数据表现得较为敏感，并迎来阶段性快速上涨，对利空消息和事件则相对钝化，侧面反映港股前期调整充分，资金出清较为干净，剩余持有人较为看好后续表现。

估值方面，港股经历长时间的估值调整后，无论和自身相比，还是与其他国家市场对比，吸引力都很强。

流动性方面，去年9月美联储进入降息周期，港股作为离岸市场与全球流动性密切相关。历史上美联储利率下行或低位时，港股更容易有较亮眼的表现。

总体来说，前期抑制港股表现的重要因素已陆续发生转变，未来港股市场的投资是值得重视的。具体到细分领域，建议大家重点关注港股红利、港股互联网科技、港股创新药等板块，产品上可以关注万家中证港股通央企红利、万家恒生互联网科技业、万家中证港股通创新药。

$万家中证港股通央企红利ETF联接A(OTCFUND|023572)$

$万家中证港股通央企红利ETF联接C(OTCFUND|023573)$

$万家中证港股通创新药ETF发起式联接A(OTCFUND|023481)$

$万家中证港股通创新药ETF发起式联接C(OTCFUND|023482)$

$万家恒生互联网科技业ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|018475)$

$万家恒生互联网科技业ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|018476)$