金价受美联储影响相对较弱
截至2025年6月20日上海金（SHAU）价格收于775.46元/克，环比下跌0.39%；伦敦金价格收于3367.64美元/盎司，环比下跌0.46%。
上周以伊冲突爆发，市场预估伊朗报复力度有限，且消息传出伊朗正寻求结束敌对行动并恢复谈判，也进一步证实了市场对伊朗缺乏反击决心的猜测，金价即冲高回落。另一方面，FOMC决议维持利率不变，但票型及会后鲍威尔发言偏鹰，打压金价。
地缘局势影响或相对有限，但央行购金意愿持续
上周 FOMC决议维持利率不变。在CPI意外走弱的背景下，美联储降息预期收窄，以及会后偏鹰派发言让市场的降息预期下滑。首次降息预期已被推迟至九月。另一方面，上周以色列袭击了伊朗核设施之后，市场预估伊朗报复力度有限，因此对金价影响预计有限。
世界黄金协会针对全球央行的最新调研数据显示，95%的受访者认为全球央行黄金储备在未来一年会增加；43%受访者反馈自身机构会在未来一年增持黄金。这一比例在过去五年持续增加。截至6月20日，市场预期美联储2025年全年降息2.0次，周环比基本维持不变。全球黄金ETF持仓合计8993.0万盎司，环比增加108万盎司；截至6月10日，COMEX非商业净多头持仓12.40万手，周环比微增0.05万手。
短期多重因素博弈，关注黄金中长期配置价值
由于以伊冲突中伊朗展现出来的报复意愿及力度相对有限，金价走势偏弱。但在美国下场介入后，后续事态发展需继续关注。而根据德意志银行数据，历史上看黄金的地缘政治风险溢价通常在危机后第8-20个交易日达到峰值，平均涨幅5.5%，投资者可考虑关注未来几周黄金在对应风险溢价重建周期的整体表现。
此外，虽然上周美联储会议给了市场偏鹰的预期，但其等待经济数据变化的基准态度没有变化，随着经济数据改变，市场对联储的解读或将转为鸽派。
另一方面，世界黄金协会针对全球央行的调研数据显示央行购买黄金的意愿度也在持续加强，这也可能支撑金价中枢抬升。长期来看，支持金价上涨的中长期因素并未发生改变，黄金或仍是当前全球地缘风险系统性抬升背景下，持续受益的品种之一。$广发上海金ETF联接A(OTCFUND|008986)$$广发上海金ETF联接C(OTCFUND|008987)$$广发上海金ETF(OTCFUND|518600)$
未来一周重点关注事件
美国5月新屋销售
一季度实际GDP及5月PCE数据
贸易摩擦、地缘冲突边际变化。
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