大家好，昨天的市场低开高走，修复的力度比想象的还要更强。盘前大家对中东的事情还是有些担心的，觉得A股可能为此买单，可能是大跌的一天，但事实上A股不按常理出牌，昨天不但指数有一定修复，前期活跃的题材纷纷回暖，有一定调整的中小盘、小微盘风格上涨力度也非常大，市场量能温和放大到1.15万亿左右。

昨天盘前油价高开5%，大家有些恐慌，因为油价暴涨可能压制风险资产。但盘中油价一路走弱，稳固了市场情绪，加上黄金、美股期货等资产交叉验证了一下，全球避险情绪有一定消退。全A指数小幅低开后站在震荡区间下沿上方，随后止跌修复。万得微盘股指数直接拉回趋势，这还是有点超预期的，所以昨天市场情绪还是不错的，基本修复了对中东冲突升级的悲观预期。

昨晚美股类似，走了深V反弹。伊朗称要袭击美军基地时，风险资产一度紧张，但后来发现伊朗是预告性袭击，提前告知要袭击，对着已撤空的美军基地扔了几发导弹，基本上也就是宣泄了一下国内情绪。打完以后特朗普出来习惯性地又宣布胜利，称中东马上就要和平了，再加上美联储表态偏鸽派，市场风险偏好回升，美股收回盘中跌幅。

事实证明很多专家预判可能错误，国际政治局势难准确预判，只能根据风险偏好做提前应对预案。比如特朗普，前几天大家觉得他要打时，他传出去度假打高尔夫球的消息；大家以为不打了，他突然袭击伊朗核设施，袭击完又蜻蜓点水般结束。最终发现美国和伊朗都不太想打，真正想挑事的只有以色列，但以色列也打不动了，其防空武器库存因近期伊朗导弹袭击基本清空，走到这个阶段中东大概率会告一段落。

对我们来说，市场连续调整的风险暂时解除，当然要看后续两天指数能否真正站稳，今天按一般想法有冲高预期，但需提醒大家，现在量化主导的市场中，若大家都觉得要涨，反而可能不涨，回到震荡格局也有概率。

军工值得关注，银行不建议追

板块方面，昨天计算机表现较好，主要走的是稳定币方向；军工近期起伏，有表现也有大回调，昨天有一定修复。昨天有消息称纪念二战胜利80周年的安排可能在今天出来，可能关系到9月阅兵的事情，军工后续可持续关注。

煤炭可能在煤价底部趴很久后有涨价苗头，可能也是长期阴跌后的修复；银行再次创历史新高，前期提示防御端配置银行，但若中东彻底止战，短期不建议追，银行位置已不低，从控风险的角度是可以配置的，但冲着收益追没必要。其他板块基本是修复，盘面结构不算进攻性，以修复为主。跌幅靠前的是食品饮料，短期下跌趋势可能未走完。

半导体、自动驾驶值得关注

题材方面，市场情绪回暖，题材均有修复，包括稳定币、固态电池相关能源金属、军工、半导体自主可控等方向；前期回调的创新药、可控核聚变昨天企稳反弹，强产业趋势题材或多或少有修复。低位值得关注的是半导体（我们其实已多次提及）和自动驾驶，海外特斯拉Robotaxi近期有一些进展，但大家关注不多，市场短期缺强劲主线时，该方向可能阶段性表现。

组合调仓思路

最后说一下，昨天对非凡新质驱动组合做了调仓，思路是控仓位，小幅减仓后处于权益类基金仓位波动范围靠近下限，主要因近期指数偏震荡，无明确趋势性机会，多几个点或少几个点对组合净值影响不大，适当控下仓位等待大级别机会，若有迹象会将仓位顶回上限附近。

结构上减了创新药，创新药冲高后适度减仓兑现部分收益，不会清仓，保留基本持仓（基于对中期产业趋势的看好），昨天创新药反弹，减仓位置相对较好。

若创新药走法类似前期机器人，其实当时机器人也是走的类似多重顶的情况，就是中间在顶部有一定的反复，然后才进入了偏中期的调整。如果说创新药也是类似的走法，我觉得可能也会有一定的反复，但是在这个高点的时候，其实都是适当的去做一些减仓的机会。

然后也包括一些基金，前期轮动到新消费的方向上，这个操作从基金本身来说是正确的，就是轮动到新消费其实对我们组合整体还是有帮助的，但是它确实跟组合原先的定位有一定的偏离，再加上新消费确实也涨得比较多，同样有兑现的需要，所以对这样的偏轮动型的基金也稍微减了一点仓位。

加的方向主要还是AI算力和半导体，AI算力昨天正好有一些调整，所以加仓时点还算不错。后续地缘影响减弱后，会更聚焦产业自身变化，在我们这个策略主要投资的新质生产力方向上，挖掘短期产业趋势动能强、趋势向上的方向。

【风险提示：市场有风险，投资需谨慎。个人观点不作为投资依据】