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美联储降息与去美元化影响。

2 全球资金流向新兴市场。

陈杰分析了今年以来全球资金从美国流向德国、法国、韩国和香港等市场的原因，包括政策变化和市场低估他指出港股因科技和创新药板块活跃表现突出，而A股相对较弱债券市场方面，中债受经济恢复和货币政策影响波动较大，美债走势类似。

3 年初强近期弱的美债格局。

陈杰分析了近期美债调整压力增大的原因，包括特朗普政策导致资金流出美国，机构资金撤离美债市场黄金表现突出，白银跟随补涨，原油价格因地缘冲突大幅波动他认为去美元化是今年大类资产变动的核心主线，资金从美国流向其他市场美股在去美元化背景下仍出现反弹，这一现象值得关注。

4 美股反弹源于AI投资和散户买入。

陈杰分析了美股反弹的两大原因：一是人工智能概念推动科技股业绩向好，二是美国个人投资者因长期慢牛形成的买入惯性他提醒美股估值已偏高，需关注业绩兑现和后续政策影响同时指出全球投资者对美元资产配置处于20年低点，需警惕可能的反转风险。

5 美元去美元化趋势或持续。

陈杰分析了美元去美元化趋势可能持续的原因，包括美国政策的不确定性、税法法案争议及惩罚性税收条款对资本流动的负面影响他提到美联储降息预期变化及特朗普对美联储施压的行为，认为这些因素可能加速资本外流，利好黄金及其他资本市场但边际效应可能减弱，需关注美联储降息动向。

6 美联储降息或利好全球资产。

陈杰分析了美联储可能降息的原因，包括美国政府高债务和经济数据走弱降息可能带动资金外溢，利好各类资产他提到资金可能流向人民币资产，如A股和港股，并回顾了去年9月和今年春节后A股上涨的导火索，分别是政策推动和人工智能等技术进步陈杰对国内经济修复和技术进步持乐观态度。

7 经济政策加码助力增长目标实现。

陈杰分析了当前经济形势，认为为实现5%的增长目标，后续将有更多政策加码，包括房地产止跌回稳、消费品以旧换新补贴等他预计七月份政治局会议将部署下半年经济政策，同时美国经济走弱可能强化东升西落逻辑，利好人民币资产此外，他看好创新药、人工智能、芯片自主可控等领域的政策支持和发展前景。

8 市场短期受外部扰动影响。

陈杰分析了创新药行业近期表现，认为医保控费倒逼药企加大研发投入，叠加美国政策变化，中国药企在成本、人才和患者资源方面具有优势，推动行业厚积薄发。

9 创新药企出海前景广阔。

陈杰分析了中国创新药企通过专利授权模式进入美国市场的优势，指出美国医保控费政策将加速对中国低成本高效率药企的采购他认为创新药板块近期调整属正常现象，长期业绩确定性高，建议择机布局同时提到中国工程师红利在创新药、大模型、军工等领域的积极影响。

10 中国人口红利转向人才红利。

陈杰指出，虽然中国人口老龄化加剧，但高等教育普及率提升至60%，技术人才数量仍保持较高水平他认为国内人力资本投入增加，培养了更多技术型人才雨薇提到新消费崛起，年轻人更注重精神需求，如宠物经济和盲盒等，反映了消费观念的变化。

11 新消费和创新药回调后值得关注。

陈杰指出，新消费和创新药在快速上涨后往往面临调整，回调后是长期布局的好时机他建议关注健康、情绪等领域的投资机会，并借鉴日韩经验对于下半年，陈杰认为需重点关注美联储降息时间和国内政策力度，这两点是影响资金流向的关键因素。

12 国内政策与降息预期影响市场。

陈杰分析了国内政策对经济和市场的影响，认为七月份政治局会议将提供更多政策线索他预计美联储可能降息，国内政策也将宽松，可能带来A股和港股的趋势性机会黄金和红利资产在低利率环境下仍有配置价值流动性宽松可能推动股债双牛。