大家好，我是阿热。

上周末发生的事情不少，我们一件件来看。

首先是周五晚上，美联储理事沃勒发言表示美联储最早应该在7月份进行降息，于是各类市场指标纷纷响应，美股、黄金上涨，美债收益率大幅下跌。

沃勒给的理由是，关税并没有像大家担心的那样推高通胀，而就业市场的风险反而在积累，美联储不能再继续等下去了。他主张预防，认为美联储可以先缓慢行动，而不是等到出问题再救场。

这是到目前为止最明确、也是最早的降息观点。不过很像是在公开叫板鲍师傅，而且肯定不是委员会的主流意见，从之前会议公布的点阵图来看，有7位官员支持年内不降息，高于3月份的4位，说明在4月对等关税后，有更多人担心关税通胀了。官员们对于下半年通胀预期也上调了，核心PCE从去年12月2.5%上调到了3.1%。

而且也有更多疑点。例会投票时沃勒是6月保持利率不变派，而决议才过了没几天，他就表达降息观点。按照早行动好过晚行动的思路，投票时为啥他不支持6月降息？多一个月的数据会对他的思路有特别大的改变吗？

不过，据传沃勒是下一届美联储主席的潜在候选人之一，也是他最迎和特总（尤其是利率观点上），这么一想，沃勒的言论好像又可以被理解了。另外两位还有贝森特和沃什，贝森特是明确表示了希望继续担任财政部长；沃什则主张美联储的独立性，具体点评大家可以回看《美联储即将开启新叙事？》 。

市场的降息预期也没有因此改变。CME上认为7月份不降息的概率高达85%，预测的最早降息时间依旧是9月，市场对于降息时间更多地表现出“脱敏”状态。

……

第二件事是，周五开盘后，华尔街日报消息说，老美考虑取消科技股在中国大陆使用美国技术的豁免，作为特总政府加强关键技术管控的一部分。美国商务部下属的出口管制负责人Jeffrey Kessler已经亲自通知了三星、SK海力士和台积电。这直接导致了科技股集体跳水。

虽然这并不算新一轮制裁，但时机很微妙。中美刚刚达成了贸易休战框架，承诺不再互相新增出口限制，而芯片技术正好是最敏感的那部分，这时候搞新动作就很难评了。

不过，要知道的是，Kessler这人属于对华技术政策中最鹰派的。他的态度就是不能让中国继续通过全球供应链拿走关键设备，该断就断。但白宫其他官员则希望保留一定灵活性，所以这个豁免取消究竟会不会落实，还是需要观察。

另外，比起对于芯片行业的影响，更重要的是，这是否会影响中美之间的谈判，一旦落实了，可能会成为市场新的风险点。

……

然后就是周末，特总发动的闪电战（不过也有的说其实没打击到，设备全搬走了云云）。

具体的不详聊，只是想说，老美并不寻求冲突的进一步升级，目的是促使谈判成立，因此对市场的影响并没有大家期望的那么大，对此最敏感的原油价格也是高开低走的模式。

另有传伊议会同意了对霍尔木兹海峡的封闭，不过最终决策权还在最高国家安全委员会手中。

霍尔木兹海峡承担着全球1/3货物、1/4原油的流通，也是伊原油出口的主要通道，如果封锁了海峡，就很杀敌一千自损八百了。

目前来看，伊以冲突对黄金的作用影响有限。不过根据德银说法，金价在历史的类似事件中基本都呈现上涨，且大涨集中在事后的第8~20个交易日，这次是否会继续印证这个趋势，还需要继续观察。 

……

本周也有不少关于通胀方面的事件。

本周二和周三，鲍师傅将在众议院和参议院对自己的半年度货币政策进行辩护，其中对于经济基本面、对于关税对通胀的影响，以及对接下来降息路径的看法，会对市场造成比较大的扰动。

另外，本周还会有一系列经济数据需要关注。

#每日信息前沿##霍尔木兹海峡或遭封锁，威胁全球油运##王者归来？芯片半导体走强##创新药回暖！能上车吗？##白酒股集体上涨，可以上车了吗？#

$易方达原油C类人民币(OTCFUND|003321)$$易方达原油A类美元汇(OTCFUND|003322)$$易方达原油C类美元汇(OTCFUND|003323)$$易方达原油A类人民币(OTCFUND|161129)$

$广发道琼斯石油指数人民币C(OTCFUND|004243)$$南方纳斯达克100指数发起(QDII)A(OTCFUND|016452)$$易方达标普500指数人民币C(OTCFUND|012860)$

$易方达黄金ETF联接A(OTCFUND|000307)$$易方达黄金ETF联接C(OTCFUND|002963)$$博时黄金ETF联接C(OTCFUND|002611)$