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过去一周国内外市场焦点集中于中东局势升级与中国经济金融政策动向。国内方面，5月经济数据接踵而至，陆家嘴论坛发布8项金融开放举措，科创板将设科创成长层。海外市场，霍尔木兹海峡航运风险推升油价预期，美联储维持利率不变但上调通胀预期。从指数表现来看，上周A股市场整体震荡回调，大盘价值风格表现相对占优，小盘价值表现相对平淡。从板块来看，银行、通信、电子板块涨幅靠前，美容护理、纺服、医药生物板块跌幅靠前。
上周市场主要指数表现：
A股市场震荡调整，
沪深300成长收益-0.81%
沪深300价值收益0.72%
中证1000收益-1.63%
沪深300收益-0.45%
国证2000收益-1.83%
从板块来看，银行、通信、电子涨幅靠前（数据来源于wind）
1、市场回顾
海外宏观方面，伊朗与英法德三国外交部长当地时间20日19时左右结束在瑞士日内瓦持续约3个小时的会晤。这是以色列与伊朗发生军事冲突以来，伊朗首次与西方国家高级官员进行面对面磋商。美联储点阵图维持今年利率预期在3.9%不变，上调明年、后年预期。美联储点阵图显示，2025、2026、2027年底和长期联邦基金利率预期中值分别为3.9%、3.6%、3.4%、3.0%。
国内方面，2025陆家嘴论坛在上海举行，央行、金融监管总局、证监会、外汇局等部门发布多项金融举措，助力高水平开放。央行将推出8项政策举措支持上海国际金融中心建设，包括设立数字人民币国际运营中心、“先行先试”结构性货币政策工具创新等。金融监管总局将支持外资机构参与更多金融业务试点。证监会将在科创板设置科创成长层，同时推出6项更具包容性、适应性的改革措施。外汇局将在全国实施支持科研机构吸引利用外资、扩大科技型企业跨境融资便利等政策。
2、后市观点
短期来看，随着中报预告密集披露窗口开启，市场风险偏好与赚钱效应较弱，增量资金入场意愿不足，轮动或仍将持续。此外，中东冲突大概率会影响油运、军工等相关领域。中期维度下，我们对市场向好的趋势并不担忧。上周陆家嘴会议可以看出，管理层聚焦市场中长期制度改革，“科创板1+ 6”等组合拳，再次把资本市场改革力度推上新台阶。
从产品配置层面，主要把握以下三条思路：一是安全边际较高的资产。外部环境不确定性加大，业绩确定性相对较强、股息回报整体稳定的红利板块具备防御属性。红利板块已调整至配置区间，盈利能力相对稳健，叠加中长期资金入市的背景下，板块有望受到更多资金的青睐，对应推荐中证红利、港股央企红利、A500ETF的阶段性配置机会。二是科技或仍将是中长期配置主线。短期来看，一系列大会即将召开有望带动行情反弹，但在市场主线快速轮动的环境下，建议关注估值较低的细分板块，对应推荐恒生互联网科技、中证软件ETF。三是港股创新药的投资机会，受益于创新药政策支持、集采规则优化以及头部药企研发进展加速，随着国产创新药出海加速以及国内外商业化进程的推进，创新药板块未来可期。
$万家中证1000指数增强A(OTCFUND|005313)$
$万家中证1000指数增强C(OTCFUND|005314)$
$万家中证500指数增强A(OTCFUND|006729)$
$万家中证500指数增强C(OTCFUND|006730)$
$万家沪深300指数增强A(OTCFUND|002670)$
$万家沪深300指数增强C(OTCFUND|002671)$
