1、一段话介绍今天上午的债市？
答：上午的市场，逻辑比较清晰，虽然中东看起来乱成了一锅粥，但风险资产并没有受到太多的影响，因为美欧还没开始，我们可以看全球主要股指期货的表现，下图，可以看到，A股和H股都是低开后反弹，大部分翻红，欧洲相对来说跌的是比较多的。
油价涨了2个点，而黄金日内反而是跌的，具体可以看我们一早的分析《黄金今早为什么没有暴涨？》，整体来看，说明全球并没有走避险的逻辑。
而中债方面，则是开盘下行后，上午，随着股市的反弹，日内小幅上行，利率债方面，涨跌各半。
近期，债市这边，货币环境比较宽松，而不管是外围的风险事件，还是国内基本面的数据，也对债券构成利好，所以，重点可以看下机构投资者的行为。
一早在某球里贴了一下，上周，各机构的现券交易数据，这里就不贴了，我简单总结一下，近期可以看到的，5类机构投资者行为的变化。
第一，大行买短。
主要指的是，大行继续买入3年以内的短期限国债，上周，合计净买入超过510亿，差不多就是日均百亿的体量，虽然较之前的每天的200-300亿，有所下降，但整体还是持续买买买的状态，理由，我们上周也解释过——上周的净买入，很大程度，可能是由于前期大行长久期的地方债中标比较多，需要买短债，降低久期，应对季末的报表需求。
而大行持续买短，叠加宽松的资金面，使得曲线变抖，营造了长端利率债下行的空间。
第二，基金买长。
这其实也对应了第一点说的逻辑，从结果来看，上周，公募基金，净买入7年以上的长期国债，超过600亿，其中，10年以上的超长国债超过420亿；同时，净买入7年以上的政金债，接近300亿；也就是说，上周，合计净买了长期国债，接近900亿，其中超长债，接近一半。
这可能也是为何，上周我们提到，20年国债、50年国债，这些之前非活跃的超长国债，反而下行比较多的主要原因——基金在拉久期的过程中，寻找各种利差比较大的券。
第三，券商自营趋势做多。
目前的券商自营，你可以理解为，类似股市里的量化资金，主要做多趋势，所以，在上周大行买短、基金买长，曲线整体下移的过程中，券商自营也是大幅加仓。
净买入国债超过720亿，位居所有机构第一，比公募买的还多，且各期限比较平均，较上上周环比增加了450亿左右，趋势做多的迹象很明显。
第四，配置盘收缩，主要是保险和农商行。
保险方面，上周，净卖出10年以上的超长国债，超过100亿，是超长国债的主要卖出方之一；
农商行，上周净卖出国债超过700亿，净卖出政金债超过550亿，合计净卖出利率债超过1200亿，是所有机构的第一，其中，7年以上的长期国债超过470亿，7年以上的政金债，超过510亿，也就是说，合计净卖出长期限的利率债，近1000亿。
因此，第二、第三、第四点合并一起，就能看到，配置盘收缩，交易盘以及趋势做多的资金加速涌入的全景图。
第五，信用债向非银集中。
上周，公募净买入信用债超过460亿，理财净买入超过180亿；与此同时，银行机构合计净卖出信用债，1100亿，筹码交换。
这里公募买入的信用债里，很大一部分，需要考虑，近期，信用债相关的ETF，受到大量的保险、年金、专户产品的净买入，因此，持续加仓。
在这样的背景下，可以看到，下图，财通固收做的，近期信用利差继续压缩，其中二永债的信用利差，已经来到了历史最低点附近。
1.1、固收+组合。
上周五，市场回调，但固收+组合继续上涨（某种程度而言，上周五跟投想抄底，但没抄成）。
可以看到，上周五涨幅最好的品种，是大成民稳增长A 008846，年内的年化收益，达到了4.6%，已经是组合里各品种的TOP之一了，也进入了今年同类产品的前20%，最近三年，基本都是前10-20%的水平。
逻辑，之前在《被银行股涨停带飞的固收+基金》里介绍过，这个产品大盘价值部分，配置了不少的银行股，因此，这几年的风格，会比较占优。
今天上午，大量银行股股价，再创历史新高。
2、今天的投资建议是什么？
本周基本是季末实际上的最后一周，我们可以等待下半周的机会。
3、固收+专区。
答：上周五，组合上涨0.02%。
请见，《固收+投资指南》。
4、表韭纯纯的债。
答：上周五，组合上涨0.01%。
就这些。
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