摘要：考虑到美国财政赤字具有较为强大的惯性，黄金有望成为未来数年内值得关注的品种。
本周末，特朗普宣布美国出动了B-2隐形轰炸机，对伊朗多处核设施发动打击。受避险情绪推动，今早现货黄金高开0.7%，但随后再次开始“拉锯战”。似乎本轮黄金对地缘冲突的反应并不敏感，这是为什么？黄金还值得配置吗？
数据来源：Wind。金价短期涨跌幅列示仅作为市场行情分析的辅助材料，仅供参考，不构成投资建议或承诺，需注意可能存在的回调风险。
【为什么黄金对本轮地缘冲突反应较慢？】
自6月13日以伊冲突爆发后，金价似乎一直非常“淡定”。这一差异可能是以下因素造成的：
1. 美股风险偏好仍然较高，限制金价走强
自冲突爆发以来，美股三大指数表现坚挺，基本没有经历大幅波动。这反映出投资者风险偏好较高，对于风险事件敏感度较低，因此可能导致金价对本轮地缘冲突反应相对缓慢。不过，随着美军下场，市场风险偏好或受到影响。
2. 美军行动短期内维护了美元地位
虽然美军直接参与了以伊冲突，但同时也展现出美国维护美元霸权的威慑能力。若美国威慑成功，则降低了中东局势升级的可能，同时加强了美国及其盟友之间的信任。两种力量彼此较量下，黄金市场仍在等待进一步判断，因此没有出现明显的反应。
【回归主线，黄金或仍是值得长期配置的品种】
当然，对于地缘事件的理解，取决于每个人获得的信息、判断能力，甚至是价值观。作为投资者，还是应该抓住更为长期的逻辑。从历史上看，金价与美国财政赤字的走势在长周期内高度一致，这背后是美元不断泡沫化带来的结果。与短期的地缘局势变化相比，这一逻辑更为稳定。
数据来源：Wind。金价涨跌幅列示仅作为市场行情分析的辅助材料，仅供参考，不构成投资建议或承诺，需注意可能存在的回调风险。
考虑到美国财政赤字具有较为强大的惯性，去美元化的长期趋势很难逆转，黄金有望成为未来数年内值得关注的品种。当前黄金交易拥挤度较4月有较大幅度的下降，投资者或可维持一定配置比例，静待下一次触发事件。
$国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A(OTCFUND|021673)$
$国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(OTCFUND|021674)$
$国泰国证有色金属行业指数(LOF)A(OTCFUND|160221)$
$国泰国证有色金属行业指数(LOF)C(OTCFUND|015596)$
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