大家好，我是国泰基金吴可凡。

大家应该也关注到了，上周末发生了一件“黑天鹅”事件——伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡。伊朗议会国家安全委员会委员库萨里表示，伊朗议会已得出结论，认为应关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中。

如果霍尔木兹海峡真的封锁了，会对全球油运产生很大影响。根据华泰证券数据，截至2023年，伊朗分别仅占全球原油、天然气产量的3.9%、6.2%，而中东与北非地区则供应全球34.5%的原油、21.5%的天然气。从这个数据来看，伊朗原油产量占比不算高，那为什么本次冲突对油气的影响这么大呢？主要是因为“霍尔木兹海峡”具备十分重要的地理位置。

霍尔木兹海峡是连接波斯湾和印度洋的海峡，亦是唯一一个进入波斯湾的水道。根据光大证券数据，2025年至今，全球约11%的海运贸易量经由霍尔木兹海峡，其中包括34%的海运石油出口、30%的液化石油气出口、20%的液化天然气贸易、18%的化学品贸易和7%的汽车贸易。

可以说，对石油而言，霍尔木兹海峡的替代方案非常有限。荷兰国际集团大宗商品策略主管Warren Patterson表示，“即使只是伊朗石油出口受扰，也足以颠覆市场此前预期的原油供应过剩，布伦特原油价格可能因此升至每桶80美元。若这些运输出现重大中断，油价可能飙升至每桶120美元，尤其是因为欧佩克大多数备用产能位于波斯湾地区，在该情境下将难以动用。”

对油气机会感兴趣的投资者朋友们，可以持续观察本次伊以冲突的最近进展。若霍尔木兹海峡真的被封锁，全球原油或天然气市场或遭受冲击，油价可能出现大幅拉升，大家或可持续关注国泰中证油气产业ETF联接C(020406)。

此外，当前全球地缘政治存在高度不确定性，大家或可采取“轻预测而重应对”的投资思路。除了本次与“黑天鹅”事件直接相关的油气板块外，大家还可以关注一下黄金、红利等避险资产，内需确定性较强的消费板块，以及受地缘冲突催化的军工板块等。

今天的分享就到这里，大家如果有问题，欢迎在评论区互动。

地缘冲突升级，或可关注这些机会：

l  油气：$国泰中证油气产业ETF发起联接C(OTCFUND|020406)$ $国泰大宗商品(OTCFUND|160216)$

l  黄金：$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$

l  红利：$国泰中证煤炭ETF联接C(OTCFUND|008280)$$国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接C(OTCFUND|022275)$$国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接C(OTCFUND|023920)$

l  军工：$国泰国证航天军工指数(LOF)C(OTCFUND|015599)$

l  内需：$国泰国证食品饮料行业(LOF)A(OTCFUND|160222)$

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国泰中证油气产业ETF发起联接C成立于2023年12月29日，成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：0.00/0.43，8.21/6.12。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准:中证油气产业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)成立于2012.05.03，2020-2024年累计单位净值增长率/业绩比较基准（%）：-57.49/-3.10，53.05/17.69，34.97/19.79，2.27/1.32，12.22/10.25。 业绩比较基准：国泰大宗商品配置指数（全收益指数）（注：以人民币计价计算）。数据来源：基金定期报告。本基金为基金中基金，基金管理人力求将基金年化波动率控制在特定的水平（年化15%）以内。因此本基金属于证券投资基金中的较高预期风险和预期收益的基金。历任基金经理情况：崔涛(20120503-20141104)、邱晓华(20141104-20151229)、白海峰(20150116-20150714)、吴向军(20150714-20220127)、朱丹(20220127至今)。

国泰黄金ETF联接C基金成立于2017.05.02，2020-2024年净值增长/业绩比较基准（%）：13.15/13.77，-5.20/-3.89，9.55/9.34，16.05/15.98，26.36/26.68。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。艾小军自2017年5月2日起管理本基金。

国泰中证煤炭ETF联接C基金成立于2020年1月16日，国泰中证煤炭ETF联接C自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准(%):27.05/8.57，47.11/40.90，16.21/10.04，10.09/3.20，1.27/-2.63。业绩比较基准:中证煤炭指数收益率x95%+银行活期存款利率(税后)x5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。历任基金经理情况如下：梁杏(20200116-20210129)、徐成城(20200116-20210721)、谢东旭(20210721-20221230)、晏曦(20221230-20250417)、朱碧莹(20250417至今)。

国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接C成立于2024年10月09日，自成立-2024年净值增长率/业绩基准（%）：0.23/1.42,业绩比较基准：中证港股通高股息投资指数收益率（经估值汇率调整）*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。业绩数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接C成立于2025年04月29日，业绩比较基准：富时中国A股自由现金流聚焦指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。朱碧莹自20250429管理至今。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金标的指数为富时中国A股自由现金流聚焦指数。富时中国A股自由现金流聚焦指数以富时中国A股自由流通指数成份股作为选股范围，将合资格的证券按自由现金流率（最近12个月的自由现金流/企业价值）降序排列，选择排名最高的50支股票作为成分股，旨在识别富时中国A股自由流通指数中的高质量公司并实现高于基准的指数层面现金流收益率。本基金完全由国泰基金管理有限公司开发,本基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企业(统称“LSE Group”)之间没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商标名称之一。LSE Group概不对任何人士使用本基金或基础数据承担任何责任。

国泰国证航天军工指数基金成立于2017.03.29，2019-2024年收益率/业绩基准增长率（%）：35.91/24.70，63.23/50.15，21.25/16.77，-24.80/-25.80，-12.56/-13.07，13.14/12.10。业绩比较基准：国证航天军工指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。自2022年5月19日起，国泰国证航天军工指数新增C类基金份额。艾小军自2017年3月29日起管理本基金。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

国泰国证食品饮料行业指数基金成立于2021.01.01。自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-6.65/-7.99，-14.31/-14.99，-18.68/-19.32，-4.19/-6.52。业绩比较基准：国证食品饮料行业指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证食品饮料行业指数分级证券投资基金自2014年10月23日成立。梁杏自2016年6月8日起管理本基金。自2021年1月1日起食品A份额和食品B份额终止上市，《国泰国证食品饮料行业指数证券投资基金基金合同》生效。自 2022 年 2 月 16 日起，国泰国证食品饮料行业指数新增 C 类基金份额。本基金为股票型指数基金，具有与标的指数相似的风险收益特征，理论上其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。历任基金经理情况如下：贾成东(20141023-20150407)、邱晓华(20150407-20160608)、梁杏(20160608至今)、徐成城(20170203-20201211)。

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