2025年A股市场分析：产业、政策与资金共振。本系列共三篇，这是第二篇。
感谢大家点进这篇文章~我是关注稀有金属+新兴科技+军工等赛道的基金经理庄皓亮。
上期我跟大家回顾了上半年A股市场震荡与结构性分化的整体表现（点击查看往期详情：【科技星图】深度解析2025上半场：防御与进攻并存），今天我继续跟大家聊聊上半年A股市场的投资机遇与挑战，以及投资启示。
机遇：科技突围、消费分层、红利防御
第一，科技自主与产业升级：一方面，AI应用深化，从训练端向推理端延伸，算力基建（液冷服务器、PCB）、端侧AI芯片（恒玄科技）、多模态应用（智能驾驶、AI Agent）成为核心赛道。多家券商预计AI产业链年化增速超30%，创新药BD出海加速亦值得关注。另一方面，高端制造突围，半导体设备国产化率突破50%，人形机器人关键零部件（谐波减速器、六维力传感器）进入量产阶段，政策支持叠加技术迭代推动估值重塑。
第二，消费分层与出海逻辑：一方面，必选消费韧性，食品饮料、医药受益于老龄化与政策刺激（以旧换新），中药独家品种提价能力凸显。另一方面，新消费崛起，宠物经济、智能家居、潮玩等细分领域通过IP创新与跨境电商打开增长空间，东南亚市场成为出海新蓝海。
第三，红利资产价值重估：低利率环境下，国有大行股息率超4%，叠加政策呵护市场、红利策略成为防御性底仓优选。
挑战：内外风险交织下的不确定性
外部风险传导方面，美国大选年关税政策反复（若加征幅度超预期，出口链承压），美联储降息节奏延后可能引发外资阶段性流出。中东局势升级推升能源价格，通胀预期再起压制风险偏好。
内部增长瓶颈方面，地产投资拖累未解，地方隐性债务风险向金融体系传导，中小微企业资金压力制约内需复苏弹性。科技股估值分化显著，部分AI概念股动态市盈率超60倍，若业绩证伪将引发估值收缩。
上半年投资启示：策略优化与认知迭代
首先，哑铃策略具备有效性，组合中均衡配置高股息（银行、公用事业）与高成长（AI、机器人），在震荡市中可以实现降低波动率。其次，需警惕“预期透支”陷阱，部分机器人与AI概念股因商业化落地不及预期回撤较大，需要强化“估值与业绩匹配”的筛选标准点，关注ROE持续改善且现金流稳定的标的。
今天就跟大家说到这，下期我继续跟大家聊聊我对下半年A股市场的展望。欢迎大家关注我的账号“华宝基金庄皓亮”，以便第一时间收到更新资讯，谢谢大家~
观点更新时间：2025.6.23
需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
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数据来源：Wind，截至2025.6.18。
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