6月20日，黄金ETF（159934.SZ），震荡下行，收盘下跌0.37%。

同期，沪金（AU9999）报775.50元，黄金/美元（XAU）报3343.44美元/盎司。

【美股休市】受美国 “六月节” 假期影响，美国市场暂停交易，黄金市场缺乏来自美元的进一步指引，6 月 20 日，纽约商品交易所黄金期货价格跌至3368.1美元/盎司，而在6月16日还曾触顶3476.3美元/盎司，短短3天时间跌幅超100美元。

【中东局势】以伊冲突持续，市场对美国可能直接介入猜测增加。若霍尔木兹海峡石油运输中断，会重新点燃通胀忧虑，推高黄金需求。此前金价上涨已蕴含地缘政治风险溢价，局势恶化会使避险情绪升温推动金价上行。

【机构观点】法国兴业银行坚定看多至4000美元/盎司，认为央行购金与去美元化是核心支撑，短期盘整后涨势将加速。各国央行继续增加黄金储备并分散对美元的投资，是金价的驱动。金价涨势预计将在四季度加速，并持续到2026年上半年。

当前处于地缘冲突发酵期，同时关税不确定性强，黄金避险属性不可替代，此外还有逆全球化+美元信用收缩+美联储降息（9月概率60%）构成黄金牛市“铁三角”。

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