下午市场延续震荡微有向下，最终午盘时唯一红盘的沪指也在收盘转跌，三大指数全部收阴但都没有破位——沪指保持在昨天低点上方，深指保持在5月6日缺口上方，创指保持在60日线上方，因此今天仍可视作是对昨天大跌的降速

值得注意的是，今天港股的走势与A股截然不同，港股三大指数都是大涨，虽然没能反包昨天的大阴线，但都有不小涨幅。对此，我们认为一方面是港股过去3天跌幅较大，因此港股超跌反弹的动力更强；另一是外资在港股更为活跃，在今天全球股市风险偏好都有一定回暖的情况下（日本股市微跌，韩国、印度股市大涨，欧洲股市目前开盘也是上涨），港股更为受益。

板块方面，白酒、港口航运、保险、银行、电池、光刻机等板块涨幅居前，可以看到今天既有大金融托底，也有低位板块反弹，还有资金在科技方向做一些进攻。对于题材情绪何时可以普遍回暖，或许可以重点关注微盘股指数，其在6月12日见顶以来，已经出现了四连阴，相较大盘处于更为明显的下跌趋势中。但是微盘股指数如果再下跌约2%-3%会遇到5月下旬的一个放量平台，这里有可能获得支撑，因此微盘股后续有可能和大盘共振反弹。白酒今天的表现，可能更多属于消息面催化下的超跌反弹，新华社近期发表评论指出，整治违规吃喝不是一阵风不能一刀切，“不能一刀切”被视为对白酒板块的利好消息，但这显然更多是影响短期情绪，中长期还是得关注白酒库存变化。此外，今年啤酒、黄酒都靠研发新品和拓展年轻客群闯入了新消费领域，白酒企业自身能否转型开拓也值得关注。

总体来看，市场虽然仍处于下跌中继，但在临近关键位置时多方如期展现了一定的抵抗力量，今天港股的大幅反弹也可能给到下周A股信心。现在资金更多是在观望周末消息面变化，这里先不预测，只观察。目前相对谨慎乐观，因为即便还有下跌，那无论是前文提到的微盘股，还是此前几天我们提到的创新药、新消费等板块，也许短期下行空间都已不大，可能会迎来估值更低、胜率更大的机会。

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徐乐颖 S0570623020001  2025.6.20日

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