大家好，我是上银基金陈博。在管理上银未来生活基金的过程中，我们的投资聚焦于未来，即我们中国人的生活方式，什么样的生活状态是我们追求的，每个时代都有自己的烙印，而符合时代浪潮的投资标的往往有较大的复利回报，我觉得与精神消费将是未来我们生活的趋势。

过去二十年，房地产的财富效应让物质消费占据主导地位。但随着经济增长模式转变，人们开始寻求更高层次的精神满足。这种转变有着一定的现实基础：2019年我国人均GDP突破1万美元。

我们做过一个全世界范围的关于发达国家欧美日韩什么时候精神消费出现爆发的统计，发现两个规律，第一是这个国家人均GDP超过1万美元，也就是基本实现了工业化，大家吃穿不成问题，物质层面首先得到满足；第二是这个国家的经济增速趋于稳定，没有莽荒时代的快速增长，开始往高质量和精细化发展，这个时候精神消费就会逐步爆发。

我们总结下来精神消费有两个特点。首先是单次消费金额适中，通常在500元以内，无论是游戏充值、观影消费还是运动健身，都符合这个特点。其次是能够快速带来愉悦感，比如游戏中的即时反馈、运动后内啡肽的分泌，都让消费者获得即时的精神满足。这两点使得我们现在的环境下，精神消费越来越成为主流，从投资角度看，精神消费领域已经涌现出多个优质赛道。游戏产业较为突出，优质游戏公司的净利润率可达40%，媲美高端白酒。此外，国漫产业方面，中国奇谭、小妖怪的夏天等作品的成功，证明了中国传统文化IP的商业潜力。值得关注的是，技术进步正在为精神消费注入新动能。AI的应用降低了内容创作门槛，让更多创意人才能够参与其中，拓展了精神消费的边界。

随着中国人均GDP的持续提升和消费观念的转变，精神消费的市场空间还将不断扩大。在管理上银未来生活基金时，我会积极布局这一领域，与投资者共同分享这一长期趋势带来的红利。

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注:上银未来生活灵活配置混合成立于2019年7月15日，其业绩比较基准为中证800指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%，A类份额2020-2024年各年收益率/业绩比较基准收益率分别为23.18%/14.95%、11.22%/2.07%、-21.86%/-9.26%、-3.44%/-3.35%、12.66%/10.80%，12.66%/10.80成立以来至2025年3月31日收益率/业绩比较基准收益率为26.59%/19.67%。C类份额设立于2022年1月17日，2022-2024年收益率/业绩比较基准收益率分别为-20.01%/-7.39%、-4.01%/-3.35%、12.01%/10.80%，成立以来至2025年3月31日收益率/业绩比较基准收益率为-12.36/-0.85%，以上业绩数据来源于定期报告。现任基金经理任职情况：陈博2020年11月17日至今，历任基金经理：赵治烨2019年7月15日-2023年10月19日，程子旭2019年8月9日-2020年5月12日，王可心2020年2月3日-2020年11月17日。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本内容中的信息及投资组合或所表达的意见仅供参考，并不构成本公司及基金经理的任何投资建议，投资者根据自己的风险承受能力选择适合自己的基金。本投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件，全面了解产品风险，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况以及风险承受能力等因素，理性判断并谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金产品存在收益波动风险，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资管理人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。行业、指数过往业绩不代表基金业绩表现，也不作为基金未来表现的承诺。