近日一个叫labubu的玩偶刷爆互联网，更有报导爆出最贵的一只labubu拍卖价格高达108万元，谷子经济板块最近也持续走强，一度掀起涨停潮。

在讨论潮玩之前，让我们来回顾一下白酒的这几年，同属消费赛道的非必需品，白酒也曾是热门收藏品，2018年后，居民收入增长推动消费升级，高端白酒成为商务宴请和礼品市场的硬通货，量价齐升。茅台批价从2018年的约1600元每瓶涨至2020年的2500元每瓶以上，带动行业提价预期，当时外资和公募基金持续增持白酒龙头，将其视为“确定性资产”。而从2021年开始，Z时代群体逐渐成为社会消费主力军，白酒板块也迎来了漫长的熊市。不过白酒板块的没落是国际资金撤离后超高估值泡沫的破裂以及禁止“三公消费”对于白酒企业的利润打击等合力因素的作用，不能只是归因于“年轻人不喝白酒”这样单薄的论据。

国酒茅台这些年来多次“放下身段”拥抱年轻人，2023年6月茅台推出白酒口味的冰淇淋、2023年9月茅台联名瑞幸推出“酱香拿铁”，喊出了“属于年轻人的第一口茅台”的口号，可以见得，懂得年轻人的消费习惯依旧是各个行业商家的必修课题。

说回谷圈经济，根据泡泡马特2025 年第一季度经营数据报告。公司 2025 年第一季度整体收入较去年同期同比增长165%-170% ；分地区来看，2025 年第一季度公司中国收益同比增长95%-100%；海外收益同比增长 475%-480%。截止6月12日，潮玩品牌量子之歌涨超30%，泡泡马特盘中再创历史新高受此影响，市场对谷子经济板块的热情，一方面延伸至整个文化传媒板块，另一方面也扩散至新消费赛道。

让我们梳理一下新消费领域的估值逻辑：市场需求量吸引资金流入，叠加政策驱动，形成流动性溢价和市场共识，最终通过品牌力与用户粘性重构估值体系，提升长期投资价值，谷圈经济和白酒都是如此。不过，究竟是市场在有意创造新消费赛道还是娱乐潮玩真的会成为Z时代人群的消费主力板块还有待时间和市场的考验。其实，在考虑要不要投资一个标的时，无论是个人投资者还是机构投资者，基于长期主义，都只需要思考一个简单的问题：我要不要成为这家公司的股东？这个问题的思考角度可以拆分为一家企业的文化价值、经营韧性、市场需求和战略定力，从这四个角度去预测一个行业的未来就能得到我们心中的答案。

也许谷子经济不会荣登文化传媒赛道的龙头老大，但是同样会面临资金狂热之后的暗淡退潮，投资依然需谨慎。

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