大家好，昨天的A股市场波动不大，基本上是平盘，市场的量能也几乎没有变化，还是维持在 1.2 万亿左右。指数盘中有一波下探，但后面又拉了回来，如果看尾盘的话，基本上就是一个收平的状态。异动的话，也就是科创盘中动了一下。 

相比A股，港股比较真实地反映了市场还是存在一些避险情绪的，主要是晚上的美联储的FOMC 会议，大家还需要观察一下美联储的态度。中东这边，两边都做了一些比较夸张的预告，所以大家还是有一些避险情绪，想看看到底会发生什么事情。中东这还没有看到有什么大事发生，昨天避险情绪占了一些上风，如果没有什么特别的情况，今天应该会有一定的修复。

美联储议息会议点评

从晚上美联储这边来看，6 月份的点阵图显示，美联储的官员预计今年还是会有两次降息，之前担心今年会不会只有一次降息，所以这个点阵图是偏鸽派一点的，美股美债都涨了一波。但是后面鲍威尔在记者会上又对关税可能引发的通胀问题做了一些表述，总体还是偏谨慎一点的，态度还是略微有些偏鹰，所以后面市场又出现了反转，美股和美债把涨幅都跌回去了。

从目前期货市场定价来看，9 月份降息的概率还是比较高的，可能是 70% 左右。所以就是从这个推断的话，美联储开启降息最早可能还是在 9 月份，降息的次数可能还是两次，幅度大概是 50 个基点左右。所以总体看降息预期比会前略微有一些上升，但是变化不大，后续对资本市场的影响可能也没有那么大。 

陆家嘴论坛点评

陆家嘴论坛召开，主要还是偏向于金融基础设施的建设，以及金融对外开放。国内的货币政策、财政政策谈得相对比较少，但是对金融市场基建的关注，以及对外开放持续的推进，还是市场比较想看到的东西，所以市场表现出了比较强的韧性。

科技、军工观点

午后科技股相对是比较活跃的，因为昨天政策很大一块是向科技创新方向有一定的倾斜，活跃资金正好也要从偏高位的新消费和创新药做一个切换，切到相对低位的科创也是比较合理的。最近这段时间科技里面内部更强的还是海外算力这条线，已经在走一个趋势了。

科创更多的还是聚焦于国内相关的，比如说半导体方向，取决于后面国产算力的推进。昨天表现最强的电子和通信，主要还是走海外算力链的逻辑，还有一些消费电子也表现的比较好。

军工的话，还是受中东的催化，当然我们一直强调，军工自身也是有一个中期的逻辑。

比起博弈前期高位的反弹，或者说博弈中东局势的变化，这个时候蹲一下低位的科技，我觉得性价比是更高的。昨天 OpenAI 的 Sam Altman 也说了， GPT-5 有可能会在夏天的某个时间出来，如果真的兑现了，可能会给科技带来一波比较大的催化。

银行观点

银行还是自身的走法，默默地创新高，又创了年内的新高。这个方向我们觉得从配置的角度来说，还是值得在大家组合当中有一定仓位的配置。

海外算力链、消费电子观点

题材的话，昨天活跃的题材基本上都换到科技这边。像PCB、光模块包括存储芯片，内在的逻辑还是聚焦在业绩这条线。海外算力链确实是有业绩的，而且对未来的预期也逐步在修正，从一个偏悲观的预期，修正到海外算力需求还是非常旺盛的这么一个状态。存储芯片也是有涨价，对它未来有比较好的预期。

消费电子表现也不错，可能是新上市的运动相机龙头有一定的带动，最近也有一些 AI 眼镜新品发布的消息，这块也值得关注一下。消费电子可能大家很长时间都不太看了，但是后面如果有一些新产品出来的话，我觉得也是一个去回补科技仓位的方向。其他的题材相对走得比较弱一点了。

稳定币观点

稳定币A股这边在走一定程度的兑现，但是兑现不算特别的惨烈，就是还是相对比较温和的。美股涨得非常强势的稳定币公司，大家也不知道内在到底是什么特别强的逻辑，只是说最近情绪非常高涨，所以美股稳定币的公司不断地在创新高。

映射到A股的话，我觉得可能也没有那么快结束，虽然后面也有可能会在高位震荡，但是应该还会有反复表现的机会，今天就不再过多展开了。其他更多的观点，今天晚上应该会有一个私享会，我们可以在会上做更多的交流。

【风险提示：市场有风险，投资需谨慎。个人观点不作为投资依据】