上周现货黄金受关税和地缘政治两个层面的影响整体呈现震荡上行态势。周三美国总统特朗普表示，他将在未来几周向主要经济体发送信函，设定他计划的贸易关税，这打消了在7月9日与其政府达成协议的最后期限前达成更多贸易协议的希望。周五以伊冲突全面爆发，金价大涨创近两月新高，伦敦金收盘价为3433美元/盎司，周环比上涨3.74%；国内上海黄金交易所上市的上海金收盘价790.75元/克，周环比上涨1.39%。（数据来源：wind，2025.6.13）
中东地区紧张局势的升级，特别是以色列对伊朗核设施的军事打击，导致原油价格飙升，避险资产如黄金等备受追捧，而股票市场则大幅下挫。投资者在不确定性加剧的背景下，纷纷调整投资策略，市场情绪显得惶恐不安。
根据方正证券《局部冲突中资产价格表现简要概括》中梳理了1955年以来全球21次局部战争和突发事件中资产价格的表现，资产价格在局部冲突中的变化有如下特征：（1）从历史数据较长的美股来看，多数情况下局部冲突未对股市产生持续大幅的负面冲击；（2）黄金在局部冲突发生后短期有较大的上涨概率；（3）原油在大部分局部冲突里的涨幅（以及持续性）并不明显，2000年以后反而更多呈现出“跌多涨少”的特征。（风险提示：历史数据不代表未来表现，也不代表或预示具体基金的业绩表现。）
对于投资者而言，在高波动性的市场环境中，保持谨慎、关注避险资产并密切跟踪地缘政治动态是一个不错的选择。与此同时，全球经济面临的贸易和能源挑战也提醒我们，未来的不确定性可能远未结束。
风险提示：文中观点不构成中银基金的投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在市场波动等因素的影响下，基金投资存在本金损失的风险，并在少数极端情形下存在损失全部本金的风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。上海金ETF的风险收益特征与国内黄金现货价格的风险收益特征相似，不同于股票型基金、混合型基金、债券型基金和货币市场基金。投资该基金可能遇到的风险主要包括：参与黄金租赁风险、参与 Au（T+D）合约风险、黄金价格波动风险、基金跟踪偏离风险、基金份额二级市场折溢价风险、参考 IOPV 决策和 IOPV计算错误的风险、业绩比较基准变更的风险、申购赎回风险、退市风险、流动性风险、不同申购赎回模式下交易和结算规则存在差异的风险、基金份额交易规则调整的相关风险和其他风险。投资者投资该基金前，需充分了解本基金的产品特性及投资风险，并承担基金投资可能出现的亏损。请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同，招募说明书、产品资料概要等文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中银上海金ETF联接属于R4风险等级产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为C4型及以上的投资者。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。
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