大家好，今天做一个简单的复盘。昨天市场整体走得相对偏弱，量能维持在1.2万亿左右，基本没有变化。早盘先延续了前一天的修复趋势，但后续资金开始担心中东局势可能反复，同时担心周三（即今天）可能是一个短期兑现节点，因此部分资金选择抢先兑现。不过下跌时，大金融、石油、石化、电力等权重板块纷纷走强，支撑住了指数，市场整体仍具备较强韧性，尾盘也有小幅修复。

今天市场主要有两个关注点：一是陆家嘴论坛，市场对金融政策及资本市场政策有一定期待，但需注意会议结束后前期博弈可能落地，需关注是否真的就是短期兑现节点；二是中东问题，该问题此前已说过，还是非常复杂的，周末列举的几种情形仍为概率事件，各种情形均有发生可能，目前难下定论结局，因此难以进行交易上的单向博弈。

昨天我们看到了，特朗普提前离开G7会议回国与军方开会，并不断表示有能力摧毁伊朗甚至其最高领导人，引发了对中东局势升级的担忧；以军称已摧毁伊朗铀浓缩设施，并将继续行动消除伊朗弹道导弹能力。我们这边也有消息说，正在组织撤侨及建立原油储备。

大家比较关注的霍尔木兹海峡两艘油轮此时相撞起火，我觉得很难说是巧合，这件事引发了对该海峡可能部分封锁的担忧。受此影响，原油价格反弹，美股晚间下跌，市场风险偏好再度下降。从宽基指数技术面看，均线基本处于黏连的状态。我们的整体判断维持不变，就是指数仍处于窄幅震荡区间，向上或向下突破均较困难。当前未到大举做多时机，不确定因素仍较多。

行业板块观点

板块方面，市场风格可以说一天一变。前天风险偏好回升时呈现进攻结构，昨天又转为防守结构，领涨板块为煤炭、公用事业，这些基本可以理解为一种纯防御的属性。石油石化方面，除了防御属性以外，也有一定的博弈中东局势，和原油挂钩的逻辑。这几个板块领涨显示市场风险偏好确实在下降，赚钱效应明显减弱。

前期阶段性主线新消费、创新药出现明显回调，前天带动风险偏好修复的传媒板块昨天领跌，市场再度进入风险偏好下降阶段，操作难度大，因风险偏好波动频繁，缺乏持续性主线。但前期主线虽回调，仍处于良性分歧状态，若出现较大幅度调整（如10%）无需过度恐慌，若调整20%反而是加仓机会。

题材方面，情绪转弱后多数题材熄火，昨天相对较强的稳定币板块呈现冲高震荡态势，符合预期，虽然近期稳定币的催化还是较多的，但因临近陆家嘴论坛，相关议题落地后，或面临高位震荡甚至回落考验。

昨天唯一的一个新题材就是脑机接口，其更多的还是美股映射，目前国内无实质性产业突破，我觉得可能就是短期炒一把。其他的就是，中东相关的石油、油运等题材博弈属性较强，操作难度大。

总结来看，近期操作难度很大，很多宏观事件高频变化且难精准预判。题材方面，又是缺乏主线的，处于上一主线结束的周期节点。所以我们的建议还是控制好仓位，结构上尽量均衡，防御型资产拿好，等待变盘时机。

【风险提示：市场有风险，投资需谨慎。个人观点不作为投资依据】