近期创新药板块连续受挫。是“倒车接人”的信号还是“行情转折”的起点？现在上车创新药，未来还有机会吗？今天来跟大家聊聊这个话题。
1、雨薇30万实盘发车及收益表现
每周二纪律车发车日，继续定投三大组合。
纪律车发车组合：
$富国稳稳星稳健理财$（股债95:5）：200元
$富国守护星稳健理财$（股债90:10）：200元
五谷丰登（多元资产）：500元
30万稳健实盘表现：
截至6月17日，
当前投入：24.04万元
总持仓：248253.94元
总收益：+8364.06元
实盘进度：80.13%
2.今日闲聊：创新药回调，是机会还是风险？
上周四以来，创新药板块突然出现了一波回调。据Wind数据显示，6月13日至6月17日，创新药指数大跌超5%。（数据来源：Wind,截至2025/6/17。）
为何创新药会出现连续回调？是“倒车接人”的信号还是“行情转折”的起点？现在上车创新药，未来还有机会吗？今天来跟大家聊聊这个话题。
1) 本轮创新药行情缘何起？
如果要问上半年谁是资本市场“最靓的仔”，“创新药”必占一席。
回头来看，本轮创新药大行情的核心催化，来自我国创新药企在国际大会ASCO上的优质表现，以及频繁大额的BD出海。
· 根据数据统计，中国创新药企共有73项研究入选ASCO口头报告，其中11项以重磅研究形式公布，数量创历史新高；科创板企业超50项临床研究成果亮相ASCO，包括10项口头报告和23项壁报展示；
· 2024年，中国创新药企的海外授权交易（License-out）有94笔，总金额519亿美元，首付款金额41亿美元。而2025年才过不到一半，首付款已超25亿美元，总金额接近500亿美元。
这些数据，不仅说明全球药企越来越认可中国创新药的价值，更意味着，创新药企在经过近十年的积累之后，正从“烧钱搞研发”转向“赚钱卖产品”，市场信心自然提升。
此外，政策层面也给予着强力支持，特别是国家医保局优化了创新药进医保的规则，让药企的商业化预期得以更稳定。
由此，在多重利好因素推动之下，历经四年深度回调之后，创新药行业也重新获得了资金青睐，进而造就了本轮创新药的“牛市”行情：今年以来截至6月12日（回调前），A股创新药指数累计涨幅超过了27%。（数据来源：Wind，截至2025/6/12。）
2) 为什么创新药突然回调？
然后，快速上涨的行情吸引了大量资金的参与，也相应带来了“风险”。
据华安证券研究显示，近期创新药的交易拥挤度与近几年的阶段性行情高点时水平基本相当。
如上图所示，截至2025年6月13日，化学制药板块的交易拥挤度达到3.9%，接近历史高点。一旦有利好消息兑现或市场情绪波动，也就容易引发获利了结的抛售。
加上最近中东局势快速升温，避险情绪之下，资金更倾向于流向银行、保险等防御性板块，对于高成长的创新药板块来说，也难免会形成压制。但回头来看，高拥挤度之下，适当回调释放风险，未尝不是一件好事？
3) 未来创新药还有机会吗？
先说结论：从行业景气度来看，中长期创新药或仍值得期待。
核心逻辑在于两点：一是商业模式的转变；二是资金层面或仍有空间。
先说商业模式。
如大家所知，本轮创新药行业出现盈利拐点的主要起因是License-out（即授权出海）交易。
啥意思呢？举个简单的栗子。
假设你就是创新药企。你自主研发了一款新药，但还没经过临床试验。这时候，海外药企看中了你的这款药，于是向你购买了这款药物的授权，这时候海外药企就会给你支付一笔首付款；之后，在药物研发的关键阶段达成或是在授权地区开始销售后，也会支付相应的里程碑付款和销售分成。
对国内药企来说，相较传统医药行业研发周期长、投入大、风险高的特征，BD出海不仅可以快速且持续地获得资金支持，降低研发和市场风险，同时还可以借助国际药企的全球资源，加速药物的国际化进程，可谓一举多得！
在这样的商业模式下，药企的赚钱能力会越来越强，估值逻辑也会从“看研发”转向“看利润”。
再看第二点资金层面。股价的直接决定因素其实就是资金，所谓“众人拾柴火焰高”。那么，创新药会吸引更多资金的加持吗？答案或许是肯定的。
一方面，政策鼓励长期资金入市，公募基金（特别是宽基）对创新药的配置比例有望提升。另一方面，随着中国药企在海外市场的突破，也有望吸引更多国际资本关注，外资对港股创新药的配置也有提升空间。
4) 普通投资者如何应对？
对于这个问题，我们不妨回归投资的出发点。
若从行业投资层面，风物长宜放眼量。如前所述，创新药板块的短期波动更多是交易过热后的正常调整。长期看，中国创新药产业正处在技术突破、商业化加速、国际化拓展的黄金期。不妨秉持长线思维看待创新药，抓住这轮由技术、政策和资本共同推动的机会。
若从资产配置的角度来看，也可以考虑采用哑铃型策略，例如，一手高景气，一手高股息；或者左手高弹性，右手高稳定，总之，配置不同类别的资产，两相对冲，最终寻找一个更平衡的持有体验。
感谢读到最后！你打算如何应对这场“创新药”的机遇和挑战呢？评论区一起聊聊吧！
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