昨天6.17日市场进入震荡，隔夜美股道指跌0.7%，纳指跌0.91%，标普500指数跌0.84%。纳斯达克中国金龙指数跌1.77%。富时A50期指夜盘跌0.22%。
今天开幕的陆家嘴论坛无疑会是盘面焦点，因为此前的新闻发布会预告“本次论坛照例会有一行一会一局的领导参加，且会有若干重要金融政策发布”，因此市场抱有较高的期待。降准或降息信号、资本市场改革、QFII额度扩容、跨境理财通升级，人民币国际化等可能是资金关注的重点。事情临近，反而宜以平常心看待，将其当作观察点而非博弈点。可以从指数来看资金是否认为政策超预期，而不是主观去判断——如果是，那么多方可能可以拿下6月11日高点；如果不是，那就看指数能否维持在目前的箱体。
此外，今天还有MWC上海世界移动通信大会、数据智能大会、全球高速铜缆创新技术与供应链大会、国际氢能与燃料电池汽车大会暨展览会等一系列行业会议开幕，对于通信、算力硬件、新能源等板块可能有一定催化。
地缘局势方面，伊以冲突仍在持续，但对国际金融市场影响尚可：今晨Comex黄金和ICE布油都是小幅震荡，今早日韩股市小幅低开后均有拉升，对今天A股的影响可能也不大。当然资金依然可能不会轻易离开资源品、贵金属等防御板块。
值得注意的是，近期国内大模型的进展较多：MiniMax宣布将连续五天发布重要更新，第一弹是开源首个推理模型MiniMax-M1，其多项基准测试比肩DeepSeek-R1、Qwen3等开源模型，接近海外的最领先模型，但算力成本仅约53万美元。通义千问团队正式推出并开源Qwen3全系列32款MLX量化模型。元宝发布更新，上线AI编程模式。虽然市场近期对大模型反应平淡，但我们认为随着技术的累积，可能会有量变到质变的突破继而让市场再次重视。
总体来看，在指数昨天再次停顿后，今天主要看陆家嘴论坛对市场的影响，因为论坛开幕恰好与市场开盘在同一时间，所以盘中可能会随着消息面起起伏伏。但有国际地缘冲突这个压制风险偏好的因素，如果不是有特别大的利好，我们对指数能否创新高略偏谨慎。
徐乐颖 S0570623020001 2025.6.18
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