今年以来，新消费概念可以说是很火了，前段时间谷子经济、宠物经济等注重“情绪价值”的赛道行情持续拉升，大家都在说“一代人有一代人的茅台”。与此同时，“旧消费”表现不太好，飞天茅台批价不断回落，下滑至2000元/瓶，大家不禁开始发问：旧消费的时代已经结束了？还值得我们关注吗？

先说个人观点，其实老牛前段时间就开始布局旧消费，加仓白酒了。

关注老牛的朋友们应该知道，端午节之前我就买了“新消费”相关的2只产品，在这波行情中小赚了一笔，在这波新消费回调之前就落袋为安了。最近我开始布局白酒板块，虽然目前还处于亏损状态，但是我还是比较看好后续行情的。为什么呢？

大家关注到白酒的估值了吗，白酒指数最新估值位于近10年1.17%、近5年1.56%、近3年2.61%的分位点。这意味着什么，意味着现在白酒板块基本达到了近10年最低的位置，布局的性价比非常高。不说别的，在需求有韧性的情况下，一般一个行业估值低于历史上80%的时间，基本上就开始筑底反弹了。 

为什么“旧消费”今年以来表现尤其惨淡？

今年以来到6月17日，国证食品饮料指数跌幅-8.58%，中证白酒指数跌幅-14.16%，跑输A股大盘比较多，为什么呢？主要是2方面原因。

第一，最新政策对市场情绪产生影响。近日，中共中央、国务院印发了修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》，第四章公务接待强调工作餐不得提供高档菜肴，不得提供香烟，不上酒，白酒政务需求进一步缩减。市场担心白酒需求因此减少，因此情绪比较消极。

第二，这段时间本来就是淡季。过了春节假期后，食品饮料整体都处于消费淡季期间，端午节算是一个食品饮料小高峰，节后到现在的段时间，属于“淡季中的淡季”，所以旧消费板块表现比较弱也情有可原。而且，“618”大促期间，美团闪购等平台大力度补贴，对传统渠道名酒价格产生冲击，也导致高端白酒批价环比下跌。

那食品饮料、白酒等旧消费板块，现在能买了吗？

白酒方面：

从理性角度来看，茅台酒的稀缺属性没有变化，并且作为社交性产品，白酒的民俗文化属性也没有变化，这些都将构成未来茅台价格走势的基础。此外，多家酒企已经尝试通过各种策略优化来应对市场变化。例如，部分企业通过控量稳价、优化渠道利润分配等方式维护核心产品价格体系，同时强化消费场景创新，布局商务宴请与大众宴席市场。

尽管短期行业增速放缓、最新政策可能限制白酒政务需求，但长期来看，白酒作为社交与礼仪消费的载体，其基本面价值并未改变，白酒行业仍然具有超强的韧性、长周期性。

啤酒方面：

整体来看，啤酒需求旺季临近，边际改善明显。根据国家统计局数据，当前啤酒终端动销已改善，中国规模以上啤酒企业4月产量为289.6万千升，同比+4.8%。1-4月中国规模以上啤酒企业产量累计1144万千升，同比-0.6%。随着气温升高，啤酒消费进入旺季，叠加“618”刺激消费需求，及消费政策提振，啤酒行业有望修复延续。

最后，给大家简单总结一下。

新消费崛起，不代表“旧消费”就完全不行了。虽然都是消费，但其实还是有一些区别的，新消费偏向于消费升级后的可选消费，旧消费偏向于需求具有韧性的必需品。

一方面，和之前相比，5-6月飞天批价同比跌幅已经收窄了，如果平稳度过目前的压力测试阶段，后续有望企稳在2000元以上。

另一方面，大家对白酒、食品饮料的悲观预期，在一定程度上已经反映在股价当中了，市场对业绩增速环比下降已经有了比较充分的预期。

所以老牛认为，当前位置食品饮料、白酒等板块已进入底部可布局区间，大家不用太过悲观。

今天就简单说到这里，大家如果觉得有帮助，可以点个关注支持一下！

最后，声明一下：以上内容仅为个人实盘记录和分享，大家的钱是自己的，下手前默念三遍“敬畏市场”！市场有风险，决策需谨慎。

$国泰国证食品饮料行业(LOF)C(OTCFUND|015040)$ $国泰国证食品饮料行业(LOF)A(OTCFUND|160222)$ $国泰消费优选股票(OTCFUND|005970)$ $招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$ $招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$ $国泰蓝筹精选混合A(OTCFUND|008174)$ $国泰蓝筹精选混合C(OTCFUND|008175)$ $富国全球消费精选混合(QDII)人民币A(OTCFUND|012060)$ $富国全球消费精选混合(QDII)美元(OTCFUND|012061)$ $富国全球消费精选混合(QDII)人民币C(OTCFUND|012062)$

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