上周中证A500指数受内外因素交织影响，呈现震荡格局。1.  国内方面，5月社融增速温和回升至8.7%，但信贷增长仍显乏力，反映关税冲击下实体融资需求承压；政府债前置发行或推动社融增速短期上行，但下半年信贷疲软及政府债后劲不足可能制约反弹空间。政策端，央行仍保留降准降息窗口，但需关注经济指标变化或外部风险升级的触发点。
2.  海外方面，美国5月通胀数据略低于预期，但核心CPI同比持平2.8%，美联储维持观望态度，9月降息概率61.6%，流动性宽松预期尚未明朗。市场波动率近期抬升，主因地缘冲突、关税不确定性及内需疲弱，短期内防御思维占优。
3.  配置上，建议以低Beta消费板块（如必选消费）对冲波动，同时逐步左侧布局调整充分的科技成长品种，契合政策扶持的新质生产力方向（如半导体、数字经济）。中证A500指数中消费+科技占比达70.8%，结构性优势突出，但需警惕下半年社融增速冲高回落及海外政策反复带来的扰动。综合看，指数短期或延续震荡，建议维持中性仓位，逢低关注政策受益的科技与消费龙头。
$广发中证A500ETF联接A(OTCFUND|022424)$$广发中证A500ETF联接C(OTCFUND|022425)$

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